需求不旺致煤價繼續(xù)走低

7月是傳統(tǒng)的煤炭銷售旺季，但今年7月煤炭企業(yè)的日子并不好過。

雖然進(jìn)入用電高峰，但由于用電需求不旺，燃?xì)獍l(fā)電和水電增長較快，火力發(fā)電量及發(fā)電耗煤量增長受到明顯抑制，沿海電廠集中補(bǔ)庫的情況并未出現(xiàn)，只有部分電廠適當(dāng)增加了煤炭采購量，環(huán)渤海港口煤炭發(fā)運量僅出現(xiàn)了小幅回升。7月1日至27日，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港合計日均發(fā)運煤炭101萬噸，較6月平均水平僅增加3萬噸，增長3.1%。

鐵路煤炭調(diào)入量小幅回落，但整體仍處于較高水平。在下游用戶采購需求不旺、港口煤炭庫存高企、煤價持續(xù)下滑的背景下，7月環(huán)渤海港口鐵路煤炭調(diào)入量普遍出現(xiàn)不同程度的回落，但秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港合計鐵路煤炭日均調(diào)入量仍超過100萬噸。

港口煤炭庫存繼續(xù)小幅上升。7月27日，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港三港煤炭庫存合計1571.8萬噸，較6月末增加29.6萬噸，增長1.9%。

環(huán)渤海煤價繼續(xù)下滑，下游用戶采購需求不旺，煤炭產(chǎn)能釋放較多，港口鐵路煤炭調(diào)入量仍然處于較高水平，港口煤炭庫存繼續(xù)上升，7月沿海動力煤價格繼續(xù)承壓下滑。

煤價已近底部，難有大幅下跌空間

展望8月，筆者認(rèn)為動力煤價格止跌企穩(wěn)已為時不遠(yuǎn)。

首先，經(jīng)歷了以神華為代表的煤炭大企業(yè)的多次價格調(diào)整，目前的煤炭價格已經(jīng)接近或達(dá)到底部，很難再有大幅下調(diào)空間。根據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，煤炭企業(yè)的虧損面當(dāng)下已經(jīng)達(dá)到70%左右，這體現(xiàn)出行業(yè)整體運行情況不佳。目前帶頭降價的大煤炭企業(yè)，其主要目的是穩(wěn)固市場份額，一些降價煤炭企業(yè)的煤炭價格甚至已經(jīng)跌過盈虧平衡線，即便今后還有企業(yè)帶頭降價，緊跟的企業(yè)也會越來越少。

其次，目前全國31個省（自治區(qū)、直轄市）上半年的地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)已經(jīng)全部出爐，盡管從數(shù)據(jù)看仍存在一些問題，但僅有5個省（自治區(qū)、直轄市）的2季度經(jīng)濟(jì)增速慢于1季度，顯示出一定的增長勢頭。而且，從歷年情況看，下半年經(jīng)濟(jì)增速快于上半年經(jīng)濟(jì)增速的概率較大。再加上此前出臺的一些“微刺激”政策逐漸顯效，下半年煤炭需求可能會有所增長，進(jìn)而帶動煤炭價格平穩(wěn)。

再其次，8月仍然處于夏季用電高峰，發(fā)電耗煤量會相對較高，為了防止庫存過快下滑，預(yù)計華東和東南沿海絕大多數(shù)電廠煤炭采購量至少會保持7月的水平。另外，對于部分庫存水平較低的電廠來說，在煤價一降再降、隨時可能止跌企穩(wěn)的情況下，8月可能會適當(dāng)增加煤炭采購量，提前補(bǔ)充庫存。因此，整體來看，預(yù)計8月環(huán)渤海港口煤炭采購需求及煤炭發(fā)運量繼續(xù)回升的可能性較大。

最后，隨著煤價下跌，越來越多的煤炭企業(yè)陷入或瀕臨虧損。在預(yù)計需求短期難以顯著好轉(zhuǎn)的情況下，部分煤炭企業(yè)將不得不停產(chǎn)、減產(chǎn)，原煤產(chǎn)量整體將有所壓減。與此同時，由于仍處夏季用電高峰，下游用戶煤炭采購量至少將維持7月水平，煤炭市場供求寬松局面將有所轉(zhuǎn)變。隨著源頭煤炭供應(yīng)逐步減少，即便各中轉(zhuǎn)港煤炭庫存仍處于高位，短期煤價繼續(xù)大幅下跌的概率也將大大降低。另外，8月夏季用電高峰過后，馬上就將迎來冬儲期。而對于迎峰度冬來說，目前沿海地區(qū)部分電廠煤炭庫存并不算太高。為了防止9月后煤價低位反彈，部分電廠可能會在8月適當(dāng)增加煤炭采購量，從而進(jìn)一步促使煤價止跌企穩(wěn)。