4月份大型煤企聯(lián)合保價(jià)和大秦線集中檢修，提振動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)一改前期下跌頹勢(shì)，逐漸出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象，動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)也呈現(xiàn)偏強(qiáng)振蕩走勢(shì)。然而，與急劇下跌的港口庫(kù)存相比，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)的漲幅可謂微乎其微。動(dòng)力煤期貨主力1409合約也兩度在540元/噸一線承壓回落，這為五一節(jié)后的下跌行情埋下了伏筆。

下游需求依然未見(jiàn)改善

大秦線檢修期間，秦皇島港煤炭庫(kù)存曾跌至450萬(wàn)噸以下，但是錨地船舶數(shù)量并未明顯增長(zhǎng)，港口吞吐量處于偏低水平，顯示下游采購(gòu)并不積極，這說(shuō)明港口庫(kù)存的下跌主要是因?yàn)殍F路調(diào)入量減少，并非需求改善所致。其間，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)累計(jì)只上漲了2元至532元/噸，庫(kù)存與價(jià)格之間的反差從側(cè)面體現(xiàn)出煤炭市場(chǎng)供應(yīng)充裕、需求增長(zhǎng)不足的現(xiàn)狀。

當(dāng)前正值北方停止供暖、南方尚不炎熱時(shí)期，全社會(huì)用電量處于淡季，煤炭消費(fèi)低迷，電廠煤炭庫(kù)存與可用天數(shù)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。今年我國(guó)南方降水充足，預(yù)計(jì)5月份水力發(fā)電量將加速增長(zhǎng)，對(duì)電煤需求構(gòu)成直接威脅。而且從我國(guó)電力行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，水電新增設(shè)備容量高于火電，核電也迎來(lái)投產(chǎn)高峰，核電發(fā)電量保持快速增長(zhǎng)，這對(duì)我國(guó)動(dòng)力煤的中長(zhǎng)期需求有負(fù)面影響。

港口動(dòng)力煤庫(kù)存迅速回升

在大秦線檢修結(jié)束之后，秦皇島港的煤炭鐵路調(diào)入量恢復(fù)至每日70萬(wàn)噸左右的較高水平，但港口吞吐量卻因大風(fēng)封航而下滑。我們預(yù)計(jì)即使天氣好轉(zhuǎn)，北方港口的煤炭銷(xiāo)售情況也難現(xiàn)好轉(zhuǎn)，仍將受制于需求低迷的拖累。數(shù)據(jù)顯示，沿海船舶海運(yùn)費(fèi)再度下跌。截至5月6日，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)的秦皇島到廣州5萬(wàn)—6萬(wàn)噸級(jí)船舶運(yùn)價(jià)為38元/噸。這種趨勢(shì)表明東南沿海地區(qū)對(duì)動(dòng)力煤的需求繼續(xù)偏弱。

受調(diào)入增多但裝運(yùn)減少的雙重影響，秦皇島港煤炭庫(kù)存迅速回升，截至5月7日，港口庫(kù)存已經(jīng)回升至518.52萬(wàn)噸，五一以來(lái)的短短7天累計(jì)增加75.41萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)未來(lái)港口庫(kù)存還將繼續(xù)回升，煤炭現(xiàn)貨供應(yīng)恢復(fù)寬松局面。

上漲趨勢(shì)線告破，技術(shù)形態(tài)轉(zhuǎn)空

此前，動(dòng)力煤期貨主力1409合約的反彈動(dòng)能在4月份的振蕩行情中逐漸消磨殆盡，而且4月28日大跌形成的陰線已經(jīng)跌破了3月中旬以來(lái)的上漲趨勢(shì)線，MACD指標(biāo)出現(xiàn)高位死叉，這吸引技術(shù)派空頭主動(dòng)加倉(cāng)。5月6日，主力1409合約跌破530元/噸的重要支撐線，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)繼續(xù)看空，后市有望進(jìn)一步下跌，短期下跌目標(biāo)位為520元/噸整數(shù)關(guān)口。

綜上所述，受神華等大型煤企提價(jià)的影響，當(dāng)前動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)保持平穩(wěn)。不過(guò)，秦皇島港動(dòng)力煤庫(kù)存回升至500萬(wàn)噸之上，恰好與動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)的跌勢(shì)遙相呼應(yīng)。在下游需求沒(méi)有改觀、水力發(fā)電量上升、煤炭鐵路調(diào)入量增加等基本面利空因素的共振下，5月動(dòng)力煤市場(chǎng)積弱難返。。