上周煤價反彈給市場帶來短暫的希望，但無論是持續性，還是上漲的幅度都比較小，我們在7月8日發布的文章里面，明確給出了 “880-890元的位置是7月份5500卡市場煤價的天花板”，上周反彈最高值是860-870元，預計7月份剩余的小半個月時間里，煤價不會再掀起大的波浪。

現在市場的利好因素就是高溫天氣，但有多重利空因素，主要包含以下兩點：

首先就是高庫存，現在環渤海9港最新動力煤庫存是2590多萬噸，近一周減少了140萬噸左右，和去年同期庫存水平相當。另外近幾個月下游港口庫存一直高于去年同期水平，截至到上周，華東、華南和江內港口庫存合計是4080萬噸，同比增加了100萬噸，主要是華南庫存太高了，最新是1830萬噸，同比增加了300萬噸，創近五年以來的新高。這樣在高庫存的壓力下，進口商對電廠的投標價就會延續低位，保持對內貿煤的價差優勢，所以會一直分流對內貿煤的需求。

二是水電預期持續向好。今年的來水情況明顯好于去年，而且從目前的氣候預測來看，長江上游四川地區將持續降水，隨著夏季深入，未來臺風出現的可能性大大增加，會影響華南地區的氣溫，重復去年的故事。這樣一來水電擠占火電市場，氣溫上升也會受降水影響，日耗的上升幅度也會不及預期，更不會超過去年同期水平。

可以看到今年煤價的利空因素比去年更多，市場環境更弱，預計8月份市場復蘇難度很大，預計煤價將逐漸走低。從下圖可以看到，2023年北港5500卡動力煤價格在7月下旬最高的900元，一路下跌至8月底，并在接近800元的位置時才止跌，并在9月份一路反彈突破1000元。那么今年煤價會跌到什么位置止跌呢?后期是否也會突破900元，甚至突破1000元呢?我們會在下一篇文章中詳細進行分析并給出明確的判斷。