周三開始，隨著曹妃甸汽運煤貨主在節前出貨，部分貿易商主動放下身段，下調煤價，助推港口煤價小幅回落，預示著此次上漲行情基本結束。筆者分析，此次港口煤價下調，主因是部分貿易商著急節前出貨，兌現利潤所致;實際上，環渤海港口缺貨現象依然存在。一旦有需求拉動，或者供應減少，煤價仍有上漲可能。預計下周后半程，資源偏緊現象可能會再次再現，煤價仍有上漲機會。

近期，國內動力煤市場保持高位上漲態勢。產地方面，主流煤礦多落實中長期合同合理價格，兌現長協用戶需求。近期，安全檢查嚴格，部分煤礦因整改檢查而停產，導致煤礦產量受限。在港口上漲、產地拉運增加的刺激下，產地供應偏緊，價格持續走高，市場煤供應持續偏緊。與此同時，下游企業補庫需求提升，市場看漲情緒濃厚，產地煤價偏強運行。

港口方面，大秦鐵路秋季修將于10月4日啟動，為保障庫存水平，鐵路部門增加發運量，每日發運量較前期增加10萬噸左右;而在用煤淡季和庫存高位背景下，下游多維持長協剛需拉運，調出量不及調入，港口庫存緩慢向上修復。環渤海港口八港合計存煤升至2031萬噸，較9月15日高109萬噸。值得注意的是，“港口—產地”價格聯動上漲，但產地漲速遠高于港口，除非發運以前囤的煤，否則的話依然虧損;后續考慮到港口可能會下跌，貿易商發運不積極。在中長協煤供應支撐下，沿海主力電廠庫存處于中高位，淡季期間部分機組檢修，負荷維持在60%-70%運行;中秋、國慶兩節即將到來，貿易商在節前積極出貨，而終端實際需求零星，整體用煤需求一般，市場采購情緒較低，促使煤價小幅回落。但上游的安全監管力度未減，供應仍然偏緊，支撐著整個國內煤炭市場;初步判斷，此輪港口煤價跌幅在50元/噸左右，不會出現深跌。

本周后半程，環渤海港口部分貿易商著急出貨，而買方詢貨問價冷清，港口市場情緒稍有降溫，部分貿易商報價下探。對于后市預期，由于產地煤礦供應偏緊，坑口煤價持續上揚，支撐著港口煤價不會深跌;后期需關注大秦線檢修對資源調入帶來的影響，以及非電行業采購情況、港口庫存變化等。