2018年已經(jīng)將近尾聲，縱觀全年國內(nèi)煤炭市場供給結(jié)構(gòu)持續(xù)保持基本平衡，煤炭價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行，跟隨季節(jié)性需求變化進(jìn)行波動(dòng)。近期市場轉(zhuǎn)向供給寬松階段，期貨盤面及煤炭現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下降促使市場情緒低落，貿(mào)易商出貨糾結(jié)。

前幾日，進(jìn)口煤量限制政策持續(xù)的消息打破了市場一致性看空情緒，期貨盤面動(dòng)力煤主力合約出現(xiàn)回升，但未能持續(xù)迅速轉(zhuǎn)向下降。政策性利好支撐力不足，市場價(jià)格運(yùn)行降幅持續(xù)。首先，煤炭供給水平陸續(xù)恢復(fù)。

今年秋冬之際，受環(huán)保嚴(yán)查影響陜西及山西主產(chǎn)地紛紛進(jìn)入環(huán)保設(shè)施工階段，隨著時(shí)間推移，施工結(jié)束后各項(xiàng)措施符合環(huán)保要求，煤礦生產(chǎn)能力陸續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)后期的產(chǎn)量保持增長趨勢。即便是環(huán)保“回頭看”檢查對生產(chǎn)的影響也將弱化，煤炭供給量保持正常水平。

從目前商品煤需求量粗略估算來看，2017年商品煤單月消費(fèi)量最高值為12月份，消費(fèi)量為3.5億噸，2018年各月消費(fèi)量位于2.96-3.47億噸之間。考慮到今年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力及年末下游企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)減量的影響，以此測算今年后兩個(gè)月消費(fèi)量將小于7億噸。

從全國原煤產(chǎn)量情況來看，2018年1-10月份，全國原煤產(chǎn)量29.0億噸，同比增長5.4%，平均每月原煤產(chǎn)量2.89億噸，10月份原煤產(chǎn)量3.1億噸，預(yù)測11-12月份原煤產(chǎn)量可能位于6億噸左右。10月份統(tǒng)計(jì)社會(huì)庫存加上全國統(tǒng)調(diào)電廠庫存總量大約3億噸，考慮到保留安全庫存后，煤炭供給結(jié)構(gòu)平衡偏寬。

其次，進(jìn)口煤減量托底，價(jià)格降勢收緩。

11月14日發(fā)改委、海關(guān)總署等在江蘇召開進(jìn)口煤會(huì)議，國家層面堅(jiān)持對進(jìn)口煤總量平控的原則不變。會(huì)議傳達(dá)消息表明進(jìn)口煤限制政策持續(xù)至2月份，說明在煤炭轉(zhuǎn)向淡季之際，進(jìn)口煤對內(nèi)貿(mào)煤的市場沖擊被削弱。

2017年進(jìn)口量合計(jì)2.7億噸，今年1-10月份進(jìn)口煤量為2.51億噸，按照國家平控進(jìn)口煤的要求，剩余兩個(gè)月份進(jìn)口量不足1900萬噸。進(jìn)口煤對調(diào)節(jié)國內(nèi)供需矛盾，平抑價(jià)格波動(dòng)的重要措施。在國內(nèi)煤炭供給平衡，港口及電廠庫存充裕的市場背景下，進(jìn)口煤減量的不足以支撐煤炭價(jià)格逆襲，但是能夠托底市場信心，改善悲觀看待后市的心理預(yù)期，很大程度緩解貿(mào)易商糾結(jié)情緒。因此，港口環(huán)節(jié)下游價(jià)格降勢出現(xiàn)收窄局面。

11月16日，CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤5500K參考價(jià)格為629元/噸，較前日下降1元/噸，下降程度較11月13-14日每日下降5-6元明顯收窄。

第三，從季節(jié)性需求狀況來看

進(jìn)入冬季后煤耗需求必然回升，從全國重點(diǎn)電廠煤耗走勢情況來看，歷年的11月下旬均是市場煤耗水平觸底回升的開始，后市煤耗水平回升對市場心理支撐作用逐漸增強(qiáng)。11月16日沿海六大電廠日耗為53.1萬噸，庫存可用天數(shù)為32.7天，較上周水平有明顯的改善。

需求水平已經(jīng)出現(xiàn)觸底回升的跡象，煤耗增長及市場預(yù)期轉(zhuǎn)好的支撐力量為市場價(jià)格運(yùn)行托底，但目前季節(jié)性利好支撐效果仍欠火候。

第四，產(chǎn)地市場銷量水平可觀

近期榆林及山西地區(qū)受環(huán)保巡查影響，生產(chǎn)節(jié)奏仍有待恢復(fù)。鄂爾多斯主產(chǎn)地煤炭市場交易水平仍然可觀，從地方煤礦公路日銷量數(shù)據(jù)來看，11月1日至1月15日銷量總計(jì)為2487萬噸，平均每日銷量為165.8萬噸，較10月份平均水平165.5增加0.3萬噸。

園區(qū)調(diào)入量下降了，但是產(chǎn)地周邊電廠及煤場拉運(yùn)水平仍保持穩(wěn)定。近一周以來，鄂爾多斯坑口部分煤礦銷售價(jià)格下降10-20元/噸不等，在目前銷量保持穩(wěn)定的背景下，價(jià)格持續(xù)下行表面供給寬松程度擴(kuò)大。

綜合看來，國內(nèi)煤炭市場價(jià)格運(yùn)行壓力不減，價(jià)格下降的局面仍持續(xù)，但是市場價(jià)格下降的節(jié)奏及下降程度受到積極因素制約，隨著煤耗水平回升及進(jìn)口煤量進(jìn)一步縮減，煤炭價(jià)格下行的程度或?qū)⑹照?/p>