6月20日早盤，煤炭板塊領(lǐng)跌兩市，板塊內(nèi)上海能源跌停，山西焦煤、晉控煤業(yè)、蘭花科創(chuàng)、中煤能源、山煤國際等個股大跌超8%。

截至收盤，煤炭股整體暴跌。前期漲幅較高的煤炭股跌幅較深，上海能源、山西焦煤跌停，晉控煤業(yè)、兗礦能源、潞安環(huán)能、冀中能源等股跌幅都在7%以上。

鐵礦石期貨下跌近兩成

6月份以來，"黑色系"商品期價在短暫維持高位后，便整體進入下跌模式，且跌幅均在10%以上。以鐵礦石為例，WIND數(shù)據(jù)顯示，6月20日鐵礦石期貨2209合約開盤后一直低位運行，臨近收盤時觸及跌停，最終報收746元/噸，下跌10.98%，創(chuàng)下今年3月16日以來新低。

有分析指出，近期鋼材需求延續(xù)了前幾個月的頹勢，成交量維持低位，導(dǎo)致鋼材價格承壓。同時，在焦炭價格提漲后，鋼廠利潤回到盈虧平衡點以下。在這樣的背景下，鋼廠采購心態(tài)保守，也對鐵礦價格造成了壓力。

此外，境外媒體發(fā)布的傳言也導(dǎo)致了鐵礦石的恐高情緒。英國《金融時報》6月16日發(fā)表文章稱，中國將在今年年底前成立一個新的集中式管理團體，整合鐵礦石進口業(yè)務(wù)，尋求提升對鐵礦石行業(yè)的定價權(quán)，來抗衡澳大利亞在鐵礦石價格上的主導(dǎo)地位。

煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈利潤失衡

受原材料價格居高不下影響，生產(chǎn)成本壓力較大，上周五寧夏鋼鐵（集團）有限責任公司對焦炭采購價格下調(diào)200元/噸，開啟焦炭第一輪提降，周六山西地區(qū)山西建龍、晉鋼、建邦等鋼廠對焦炭采購價格下調(diào)300元/噸，并發(fā)出降價回復(fù)函，周日，唐山個別鋼廠對焦炭采購價格下調(diào)300元/噸。部分焦化企業(yè)已經(jīng)接受，預(yù)計一輪提降將較快落地，現(xiàn)貨價格的走低，對盤面有較大的拖累，周一期市開盤，焦煤、焦炭大幅低開。

最新消息，6月20日下午，中焦協(xié)市場委員會以視頻方式召開6月市場分析會，山西、河北、內(nèi)蒙古、山東、江蘇、陜西、江西、貴州等地的主要焦化企業(yè)參加了會議。與會企業(yè)一致同意，堅持虧損不生產(chǎn)、沒有利潤不銷售的原則，全面限產(chǎn)，暫停煤炭采購；傾斜發(fā)貨，將有限資源供給信譽較好的客戶；堅守預(yù)收款政策不動搖。

從焦煤-焦炭-鋼鐵整條產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配來看，鋼鐵行業(yè)由于今年基建行業(yè)，尤其是房地產(chǎn)、汽車行業(yè)開工不足，導(dǎo)致對鋼鐵需求下滑，行業(yè)利潤同比下降；焦炭作為中間環(huán)節(jié)，起到平衡上游焦煤和下游鋼市需求的作用。5月初開始，因終端需求持續(xù)疲軟，焦企利潤逐步被壓縮，大部分焦企處于虧損狀態(tài)；目前整個產(chǎn)業(yè)鏈的利潤仍集中在上游焦煤身上，在下游暫未分配至合理利潤時候，仍會向上有焦煤索要利潤，打壓焦煤價格。

6月13日，外交部發(fā)言人汪文斌在例行記者會上表示，一個健康穩(wěn)定的中澳關(guān)系，符合中澳兩國人民的根本利益和共同愿望。市場基于中澳關(guān)系緩解，澳煤有通關(guān)可能，進而導(dǎo)致國內(nèi)焦煤供應(yīng)偏緊的局面緩解，使得焦煤期價大幅走低。

此外，蒙古國疫情緩解，5.25日策克口岸在時隔7個月之后恢復(fù)通關(guān)，當日通關(guān)55車，隨著穩(wěn)步回升至80車左右的水平。甘其毛都口岸目前通關(guān)車輛穩(wěn)定在400車左右的水平，較3月份200車左右的水平明顯增加，策略口岸日均通車超過150車，目前三大口岸日均通關(guān)超過600車，后期仍將繼續(xù)增加，蒙煤通關(guān)量的增加已經(jīng)緩解國內(nèi)焦煤供應(yīng)偏緊的局面。

發(fā)改委嚴查煤價

在A股上市的煤企中，以生產(chǎn)動力煤的企業(yè)為主，但是在周一A股市場眾多動力煤上市企業(yè)也紛紛大跌。

6月20日，發(fā)改委微信公眾號發(fā)表消息，近日，在國家發(fā)展改革委統(tǒng)一部署下，各地發(fā)展改革部門會同市場監(jiān)管等部門組成調(diào)查組，全面開展落實煤炭價格調(diào)控監(jiān)管政策拉網(wǎng)式調(diào)查。調(diào)查組以重點燃煤電廠5月份電煤采購情況為切入點，全面調(diào)閱電煤采購合同，查閱相應(yīng)煤炭生產(chǎn)流通企業(yè)的合同和發(fā)票，并對煤炭、電力企業(yè)的交易憑證進行交叉比對，形成調(diào)查結(jié)論。從反饋的部分調(diào)查結(jié)果看，已查實一些企業(yè)煤炭銷售價格超出合理區(qū)間。

下一步，發(fā)展改革部門將會同相關(guān)方面持續(xù)抓好煤炭價格政策落地見效，對價格超出合理區(qū)間的，切實做到發(fā)現(xiàn)一起，約談一起，查處一起。對發(fā)現(xiàn)主觀惡意大幅度提高價格超出合理區(qū)間的，將立即予以通報，并作為涉嫌哄抬價格線索移送有關(guān)部門依法懲處。

從政策方面看，主管部門對調(diào)控煤炭價格的決心不容置疑，既查合同又查發(fā)票，并對煤炭、電力企業(yè)的交易憑證進行交叉比對，發(fā)改委這次是動了真格，目前煤價基本上都是沿著限價的頂部運行，大幅上漲的可能性已不大。近期，晉、蒙、冀等地紛紛部署"迎峰度夏"煤炭增產(chǎn)增供工作，預(yù)計在國家相關(guān)部門的積極指導(dǎo)及主要產(chǎn)煤地區(qū)的通力配合下，后期主產(chǎn)區(qū)煤礦產(chǎn)能核增手續(xù)辦理進度將加快，煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能將有序釋放，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量將維持高位運行。

需求端，國內(nèi)北方多地陸續(xù)迎來高溫天氣，疫情控制后各地正著力復(fù)工復(fù)產(chǎn)，拉動經(jīng)濟企穩(wěn)回升，用電量逐步回歸到正常水平，但當前終端庫存處于相對高位，截至6月20日，北方港口場存仍然維持在2450萬噸左右。

近期煤炭股的調(diào)整，與市場的擔憂有關(guān)，今年4、5月份動力煤需求不及預(yù)期，這里既有淡季因素，也有疫情因素。目前，夏季來臨，季節(jié)性需求得到改善，電廠日耗增加明顯。加上國內(nèi)外煤炭價格倒掛，以往采購國外煤炭的沿海地區(qū)紛紛將目光投向內(nèi)貿(mào)煤，國內(nèi)的動力煤需求支撐明顯，后市煤價即使不能大幅上漲，也不存在大幅下跌可能。

海通證券研報指出，近期板塊回調(diào)較多，主要原因是需求悲觀所致，包括加息導(dǎo)致海外衰退預(yù)期以及國內(nèi)疫情后需求恢復(fù)暫不顯著。疫情影響仍存+南方大雨，下游復(fù)產(chǎn)復(fù)工尚未充分體現(xiàn)，隨著旺季臨近+穩(wěn)增長發(fā)力，需求邊際改善仍可期，煤炭價格中樞上移邏輯仍不變，短期悲觀情緒宣泄后，臨近中報，市場仍會關(guān)注企業(yè)實際業(yè)績與估值，煤炭主流公司PE估值仍在6-7倍左右，相對優(yōu)勢顯著。