行業(yè)要聞回顧：(1)8 月份全國(guó)原煤產(chǎn)量環(huán)比下降3.55%，同比下降3.67%；(2)神華集團(tuán)10 月動(dòng)力煤降10-15 元/噸；(3)9 月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)168.5 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.3%；(4)9 月大秦線煤炭運(yùn)量同比下降17.15%；(5)日澳長(zhǎng)協(xié)10 月談判最終定價(jià)64.60 美元/噸，同比降12%。

國(guó)際煤價(jià)：動(dòng)力煤價(jià)格漲跌互現(xiàn)、焦煤價(jià)格下跌。(1)美元指數(shù)微跌，原油價(jià)格上漲。布倫特原油期貨價(jià)格收于52.65 美元/桶，周環(huán)比上漲8.58%。(2)國(guó)際港口動(dòng)力煤價(jià)格漲跌互現(xiàn)。紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤價(jià)格下跌0.82 美元至53.71 美元/噸。(3)澳大利亞優(yōu)質(zhì)硬焦煤FOB 報(bào)價(jià)79.25 美元/噸，環(huán)比上周下跌0.50美元/噸。

國(guó)內(nèi)煤價(jià)：動(dòng)力煤、焦煤價(jià)格下跌，無(wú)煙煤價(jià)格平穩(wěn)。(1)秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格下跌。環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)下跌2 元至396 元/噸；(2)煉焦煤價(jià)格下跌，柳林4 號(hào)報(bào)價(jià)652 元/噸，預(yù)計(jì)短期內(nèi)現(xiàn)貨仍將弱勢(shì)運(yùn)行；(3)本周無(wú)煙煤價(jià)格、噴吹煤價(jià)格均保持平穩(wěn)。

庫(kù)存：港口庫(kù)存增加、電廠庫(kù)存增加。秦皇島港庫(kù)存增加70.7 萬(wàn)噸至731 萬(wàn)噸。電廠庫(kù)存可用天數(shù)環(huán)比減0.7 天至28.45 天。鋼廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)13.9 天。焦煤四港口合計(jì)庫(kù)存環(huán)比減7.3 噸至318 萬(wàn)噸。

投資策略：本周煤炭行業(yè)上漲5.97%，滬深300 指數(shù)上漲4.28%。受外圍市場(chǎng)大漲的刺激，A 股節(jié)后大幅上揚(yáng)，特別是大宗商品大漲對(duì)煤炭有一定帶動(dòng)作用，地方國(guó)企改革熱點(diǎn)輪換。市場(chǎng)繼續(xù)維持箱體震蕩走勢(shì)，目前信心總體保持穩(wěn)定，走勢(shì)逐漸正常化，部分熱點(diǎn)開(kāi)始逐漸形成，特別是地方煤炭國(guó)企改革此起彼伏，短期正是布局反彈的有利時(shí)機(jī)。目前經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加速釋放，從近期公布的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)和政府表態(tài)，穩(wěn)增長(zhǎng)將提到相對(duì)重要的位置，降低首付比例等地產(chǎn)政策放松便是其中之一。9 月PMI 偏弱，8 月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍不理想，主要體現(xiàn)是固定資產(chǎn)投資繼續(xù)放緩，預(yù)計(jì)政府將在穩(wěn)增長(zhǎng)政策方面再度發(fā)力。發(fā)改委兩發(fā)兩文嚴(yán)控煤炭產(chǎn)能，供給側(cè)收縮或加速。目前市場(chǎng)對(duì)煤炭企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)在轉(zhuǎn)型及國(guó)企改革，優(yōu)質(zhì)公司的價(jià)值有望重估。在產(chǎn)能控制、政策放松以及國(guó)企改革等多項(xiàng)力量驅(qū)動(dòng)之下，煤炭國(guó)企普遍存在投資機(jī)會(huì)，建議繼續(xù)積極布局。