編者按 往年，動力煤價格的季節性表現比較明顯，當迎峰度夏之際如果經濟發展水平尚可而且在南方雨水不多的情況下，隨著火力發電的大幅回升，動力煤價格將明顯回升，體現出旺季特征。而今年在迎峰度夏之際動力煤市場表現明顯弱于往年，沿海煤炭運價指數連續下降并處于歷史低谷，六大發電集團日均耗煤量仍沒有太大提高，動力煤價格持續下跌，動力煤庫存仍然處于高位。

目前，煤炭市場進入了平常意義上的迎峰度夏時期，然而港口和產地動力煤價格仍持續年初以來的下行趨勢，看不到好轉的跡象。數據顯示，目前環渤海動力煤綜合平均價格指數為每噸513元，已經連續6周下跌，比年初下跌約15%，伴隨港口動力煤價格的下跌，產地動力煤價格也大幅下跌。

緣何旺季不旺

近年來影響國內動力煤價格變化的因素越來越多，除了經濟增長、國家環保政策和煤炭供給因素之外，還有進口煤價格、天氣炎熱程度和雨水多少等因素，而導致今年動力煤市場旺季不旺的主要原因大致如下：

一是國內經濟增速明顯放緩和投資持續下行，這是導致煤炭價格一路下跌的根本原因。

二是水電對火電的擠出和替代明顯。今年前5個月水力裝機容量同比增長13.7%，而火電僅為5%，導致前5個月水力發電量累計同比大幅增長11.3%。此外，今年5月以來南方出現大范圍持續性降雨，其中江南、華南和西南等部分地區出現大到暴雨，所以今年水力發電比較充分。

三是進口煤炭的沖擊。自從我國2009年成為煤炭凈進口國以來，煤炭進口量一路攀升。面對今年國內煤炭需求疲軟態勢，進口煤和內貿煤互相壓價，搶占市場份額，這為港口動力煤價格的下跌起到推波助瀾的作用。據統計，截至目前，澳大利亞BJ動力煤、歐洲ARA動力煤和理查德RB動力煤現貨價分別下跌約18.8%、11.5%和15.7%，進口煤價格的下跌也使港口動力煤價格下行，港口動力煤價格的下行又傳導到國內煤炭主產區，導致煤炭產地庫存高企、價格下跌。

因此，在今年迎峰度夏之際，雖然國內氣溫漸漸升高，居民用電增加，部分地區電廠發電量有所增加，但這些因素難以抵消投資明顯低迷、水力發電量增加和進口煤因素的疊加影響，港口和產地動力煤價格將繼續承壓下行。

短期煤價難以回升

最新數據顯示，秦皇島港、曹妃甸港、國投京唐港、天津港和廣州港的煤炭庫存總體處于高位。另外，從產地看，山西煤炭庫存為4185.33萬噸，仍然處于歷史高位而且沒有下降趨勢。由于港口和產地煤炭庫存的高企，下游電力企業仍將以去庫存為主，采購意愿不強，短期內在庫存降至低位前，動力煤價格仍將處于弱勢。

根據往年水力發電的規律可以看出，每年6月至8月是水力發電的高峰期，預計今年七八月水力發電仍將繼續維持高位，這將對火電產生擠出和替代效應，不利于動力煤價格的回暖。

近期，神華集團下調煤價后，內外貿煤價差略有縮小，但進入到7月，進口動力煤價格仍在繼續下跌，內外貿煤價差又呈擴大趨勢，內貿煤價格也會繼續探底。此外，神華集團降價之后，會對其他煤炭企業造成影響，預計國內動力煤價格仍會下降。

行情改善寄期三季度末

分析歷年秦皇島港煤炭庫存的變化規律可以看出，秦皇島港煤炭庫存從每年八九月開始逐漸下降，之后將會進入補庫階段，這有利于環渤海動力煤價格的改善，也就有利于港口和產地動力煤價格的回暖。

每年10月前后，大秦線將進入一年一次的秋季檢修，時間大約15天，屆時港口煤炭庫存會進一步下降，沿海電廠也會提前進入補庫存階段，這將有利于動力煤價格的改善。根據水力發電的規律，每年10月水力發電量將會處于明顯下行通道中，這也有利于動力煤價格的回升。

此外，今年上半年經濟持續低迷，為了穩定經濟增長，各地強調加大投資力度，遏制經濟下滑的局面，而且近期的貨幣政策也呈現放松趨勢，這都會促進下半年經濟形勢好于上半年，這也有利于三季度末和四季度動力煤價格的回升。