5月底，神華集團確定的6月份煤炭銷售價格是有升有降。其中，5500大卡和5200大卡煤種港口掛牌平倉價分別較5月份下降5元至548.8元和504.4元，其他低熱值煤種掛牌平倉價則分別較5月份上漲5元。就在神華集團剛剛有升有降的調整了6月份煤炭銷售價格后不久，就有傳言稱神華將再度大幅下調煤價。神華再度大幅下調煤價，僅僅是傳言？還是真有可能？

判斷神華會否再度大幅下調煤價之前，我們有必要回顧一下2月末神華集團那次出乎意料的大幅降價。2月28日晚上，神華集團出臺了3月份的銷售價格。以5500大卡煤種為例（下文提到的煤價均為5500大卡煤種），3月份港口掛牌價由之前的568.8元下調至548.8元，其中，合同兌現率達到一定標準的客戶優惠10元，如果采用現匯結算，可以優惠8.8元，也就是說神華5500大卡煤3月份港口最低平倉價格降到了530元。

2月末神華為何會大幅降價？答案是被逼的，國內市場不斷走低的煤價和可能失去的市場份額逼迫其不得不下調煤價。2月末，環渤海港口已經有了540元以下的低價，2月26日的CCI1已經降到了375.5元，而神華的掛牌價卻還是568.8元，即便大客戶優惠10元，也還高達558.8元。神華的煤價在當時市場上沒有任何優勢可言，為防止進一步丟失市場，不得不降價。其實，即便是大幅下調，下調后的煤價也僅和當時的市場價相當，只能說神華煤價是在向市場價回歸。但是，即便如此，神華作為行業龍頭，其下調煤價給市場帶來的利空影響也是顯而易見的，BSPI從2月26日的559元一路下跌到了3月26日的530元；CCI1從2月28日的537元一路下跌到了3月20日的515元。

表：年內部分時點幾組動力煤價格（5500大卡）變化情況

近日，之所以關于神華降價的傳言再起，個人認為并非空穴來風。盡管神華將其6月份5500大卡煤種掛牌平倉價下調了5元至548.8，給現匯結算客戶的最低價格也再度降到了530元，但目前環渤海市場上已經出現了接近520的價格，6月11日的CCI1也降到了521元。也就是說，對于市場其他煤來說，目前神華煤并無價格優勢可言。更何況目前煤炭需求疲軟，產能過剩明顯，庫存普遍高企，用煤企業采購積極性不高，如果神華不向市場價格低頭，其未來銷量難免受到一定影響。因此，客觀的說，神華進一步降價的可能是存在的。在市場供求過剩、煤價下行壓力仍然存在的情況下，也需要通過降價來增加自己的銷售量，或者說至少不使自己的銷售量因為價格高而受到影響。

神華作為行業龍頭，其降價給市場帶來的利空影響顯而易見。神華降價之后市場會立即跟跌，2月末神華降價后市場出現一波快速回落便是很好的證明。對于其自身來說，降價除了能夠使其暫時保住銷量之外，很難帶來額外收益，相反因為價格下跌，其收益可能進一步縮水。因此，無論是對整個市場來說，還是對神華集團自身來說，降價肯定都是沒有什么好處的。那么在目前市場價格再度走低的情況下，神華究竟應不應該進一步降價呢？

筆者認為，神華應該進一步降價。原因很簡單，即使你是龍頭，在產能明顯過剩，新增產能還在不斷形成，煤價持續向成本靠攏的情況下，你堅持挺價阻擋不了市場價格的回落，最終損失的是市場份額。之所以說阻擋不了市場價格回落，原因有兩方面，一是煤炭產能還在不斷增加，過剩壓力不斷加大；二是目前絕大多數企業仍然有利潤。當前煤炭行業產能總體是過剩的，而且在建產能眾多，如不及時加以控制未來過剩形勢將更加嚴重。據筆者調研統計，目前國內在產和實質性在建的煤炭總產能接近60億噸。今年1-4月份煤炭行業固定資產投資雖然有所回落，但投資額仍然達到了860.1億元，仍高于2011年之前歷年同期投資額。大量投資意味著新增產能將繼續增加，未來市場過剩壓力可能進一步加大。另外，很多人說，目前煤價已經逼近企業成本了，成本對煤價的支撐在逐漸增強。這種說法有一定道理，因為虧損的企業數在逐步增加。但值得注意的是，當前煤價下，絕大多數企業仍然是盈利的。國家統計局公布的數據也顯示了這一點。1-4月份煤炭行業利潤總額為411.7億元，同比下降42%；2004家虧損企業虧損額累計達到247.4億元，同比增長43.5%；據前面兩項測算，1-4月份煤炭行業4990家盈利企業的利潤總額仍然高達659.1億元，這幾乎相當于2006年全年煤炭行業的利潤總額。試問，有利潤的情況下，哪家企業可能輕易停產？

產能過剩，加上有利可圖，你不生產，別的企業會生產，你不降價，別的企業會主動降價以增加銷量，直到煤價跌到真正的均衡點。因此，這種情況下，神華硬挺著不降價并非明智選擇。

神華應該繼續下調價格并不等于認為神華需要一次性再度將價格下調20元。為了避免給市場帶來過度負面影響，加劇煤價下滑，筆者認為，神華可以暫時放棄季度或月度定價策略，讓自己的定價變得更加靈活，更加貼近市場。