據(jù)BigMint 網(wǎng)站4月2日發(fā)布的信息，隨著2026年第一季度結(jié)束，全球動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)出謹(jǐn)慎樂(lè)觀與貿(mào)易流向細(xì)微調(diào)整并存的復(fù)雜局面。主要樞紐的價(jià)格總體保持堅(jiān)挺，但受地緣政治緊張局勢(shì)、供應(yīng)基本面的不確定性以及運(yùn)費(fèi)對(duì)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)影響，部分價(jià)格出現(xiàn)分化。

大西洋盆地：價(jià)格修正，實(shí)物-紙貨價(jià)差收窄

3月31日，西歐阿姆斯特丹-鹿特丹-安特衛(wèi)普港(ARA)熱值6000千卡/千克(NAR)煤炭基準(zhǔn)CIF價(jià)格顯著下跌，每噸降3.00美元，至每噸114.05美元。這一變動(dòng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與金融紙貨價(jià)差收窄同步發(fā)生，因激進(jìn)的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)逐漸消退，近期紙貨價(jià)格走軟。市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期合同，對(duì)27號(hào)季度合約(Cal 27)的興趣有所增加。因許多交易商正值復(fù)活節(jié)假期，預(yù)計(jì)歐洲交易將保持清淡。

哥倫比亞供應(yīng)端的發(fā)展鞏固了基本面支撐。動(dòng)力煤出口環(huán)比下降13%，降至937,708噸，由于基礎(chǔ)設(shè)施遭到襲擊，塞雷洪(Cerrejon)的發(fā)貨量下降39%，凸顯了供應(yīng)鏈的脆弱性。

亞洲：在印尼供應(yīng)受限的情況下保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀

亞洲市場(chǎng)情緒依然謹(jǐn)慎，但買家對(duì)夏季需求的預(yù)期催生了興趣。3月31日，5750千卡/千克NAR煤炭NEAT指數(shù)小幅上漲至每噸117.86美元。市場(chǎng)興趣集中在印尼中高熱值煤炭上，來(lái)自印度、孟加拉國(guó)和越南的買家尋求4200千卡/千克GAR和5000千卡/千克GAR等級(jí)的煤炭。由于對(duì)印尼產(chǎn)量仍存在不確定性，交易活動(dòng)依然有限。

印尼供應(yīng)限制主導(dǎo)了市場(chǎng)敘事。盡管RKAB批準(zhǔn)的可見性有所改善，但許多礦山獲得的配額遠(yuǎn)低于其申請(qǐng)量，有生產(chǎn)商報(bào)告其兩家礦山的配額減少了40%。這些供應(yīng)限制與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求(DMO)要求相結(jié)合，為價(jià)格設(shè)定了底部。加里曼丹4200千卡/公斤GAR FOB價(jià)格穩(wěn)定在每噸60.00美元。日出口量顯示出復(fù)蘇跡象，在五天內(nèi)平均約為100萬(wàn)噸，但仍低于2025年平均水平。

澳大利亞煤炭因運(yùn)費(fèi)走軟及興趣重燃而上漲

澳大利亞煤炭?jī)r(jià)格面臨上漲壓力，這得益于運(yùn)費(fèi)走軟以及印度和中國(guó)重新表現(xiàn)出的購(gòu)買興趣。4月下半月裝船的紐卡斯?fàn)柛?500千卡/千克NAR FOB報(bào)價(jià)聽聞為每噸89.50-90.00美元，買方報(bào)價(jià)在每噸88.00美元左右趨于堅(jiān)挺。印度買家的興趣有所增加，但買方對(duì)未來(lái)需求存在不確定性，導(dǎo)致報(bào)價(jià)與出價(jià)之間仍存在差距。日本買家仍主要圍繞長(zhǎng)期合同進(jìn)行采購(gòu)，從而限制了現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響。

貨運(yùn)費(fèi)率重塑區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力

FOB價(jià)格與運(yùn)費(fèi)的相互作用重塑了區(qū)域套利機(jī)會(huì)。國(guó)際運(yùn)費(fèi)整體走低，直接影響到到岸成本。從里查茲灣到印度西海岸的巴拿馬型船運(yùn)費(fèi)有所回落，從加里曼丹到印度的運(yùn)費(fèi)也同步下降，這增強(qiáng)了這些發(fā)運(yùn)地的競(jìng)爭(zhēng)力。

對(duì)中國(guó)而言，競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生了轉(zhuǎn)變。俄羅斯中等熱值(CV)煤炭進(jìn)一步鞏固了其優(yōu)勢(shì)，而印尼中等CV煤炭重新成為具有競(jìng)爭(zhēng)力的選擇。相反，由于交付成本較高，南非和哥倫比亞煤炭被排除在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)之外。澳大利亞煤炭雖然仍處于溢價(jià)地位，但其優(yōu)勢(shì)有所減弱。

在印度，俄羅斯的5500千卡/千克NAR煤和印尼的4200千卡/千克GAR煤作為最具競(jìng)爭(zhēng)力的選擇不相上下，加劇了市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)。在巴基斯坦，由于天然氣價(jià)格上漲，強(qiáng)勁的“氣轉(zhuǎn)煤”趨勢(shì)加速了煤炭消費(fèi)。

經(jīng)濟(jì)基本面支撐主要國(guó)家的需求

支撐貿(mào)易流動(dòng)的是主要消費(fèi)國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)基本面。1-2月中國(guó)煤炭消費(fèi)量同比增長(zhǎng)3.5%。電力和水泥行業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，而化工行業(yè)則表現(xiàn)出最強(qiáng)的增長(zhǎng)。中國(guó)六大主要火電企業(yè)煤炭消費(fèi)量同比上升5%，庫(kù)存降至季節(jié)性平均水平以下。國(guó)內(nèi)需求縮小了與海運(yùn)煤炭的價(jià)格差距，提升了進(jìn)口吸引力。

2月份，日本的煉焦煤進(jìn)口量同比略有上升，但低于預(yù)期。水泥產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)，為穩(wěn)定的工業(yè)需求提供了支撐。澳大利亞和美國(guó)的供應(yīng)量有所增加，而南非的供應(yīng)量則顯著下降。

展望：短期樂(lè)觀但存在下行風(fēng)險(xiǎn)

隨著市場(chǎng)進(jìn)入第二季度，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、主要產(chǎn)油國(guó)的供應(yīng)受限以及運(yùn)費(fèi)波動(dòng)之間的相互作用將決定價(jià)格走勢(shì)和貿(mào)易流向。實(shí)物市場(chǎng)與金融市場(chǎng)的差距收窄，表明參與者正在權(quán)衡短期供應(yīng)緊張與中期不確定性，市場(chǎng)正經(jīng)歷一段調(diào)整期。

短期內(nèi)至中期，高卡煤的前景依然樂(lè)觀，但市場(chǎng)仍面臨潛在的下行修正風(fēng)險(xiǎn)。中低卡煤在持續(xù)的東南亞需求和持續(xù)的“氣轉(zhuǎn)煤”趨勢(shì)支持下，也保持樂(lè)觀前景。隨著市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期合同，主要消費(fèi)國(guó)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的需求，全球動(dòng)力煤市場(chǎng)以謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度進(jìn)入新季度，但需警惕供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)和地緣政治波動(dòng)的影響。