2024年，在全國原煤產量和進口量創新高，而下游耗煤行業卻不太理想的情況下，煤炭行業供應偏寬松，價格重心持續下移，動力煤方面也不例外，盡管個別下游行業表現較好。

中國煤炭資源網供需數據顯示，2024年，全國動力煤有效供應量為429915萬噸，同比增長2.49%。而動力煤總需求量為419075萬噸，同比增長3.29%。

盡管需求端的同比增幅相對更大，但供需差額較為明顯，達10840萬噸，供應寬松態勢較為明顯。而這還僅僅是從實際的增加和消耗兩端來看的，如果加上上一年留存的社會庫存，以及2024年新增的儲備資源，預計寬松態勢將愈加凸顯。這也正是價格重心持續下移的根本原因所在。

供應端來看，可以說是老生常談了，一方面得益于國內產能的持續釋放，盡管個別省份最終產量不及市場預期;另一方面則是進口煤的屢創新高。

我們著重來看看需求端，從占比來看，電力行業耗用依舊居首，占63.26%;2024年消耗動力煤265106萬噸，同比增長2.47%。

整體來看，電力行業的動力煤消耗情況呈較為明顯的季節性波動。受經濟體量的持續增加，極端天氣的增加等因素的影響，全社會用電量在持續增長，對發電端的要求也在相應的提高。

從電力行業來看，盡管可再生能源占比持續提升，且已經過半，但鑒于其發電穩定性欠佳的特性，火電作為調峰電源反而會變相增加更多的出力空間，二者并不是“此長彼一定消”的簡單關系。國家統計局數據顯示，2024年全國火電發電量為63438億千瓦時，同比增長1.50%。

在火電發電量持續增長的背景下，電力行業對動力煤的消耗量也在增加，盡管增幅不大。

下游主要行業中，動力煤耗用占比次之的是化工行業，占6.88%;2024年消耗動力煤28852萬噸，同比增長15.43%。

煤炭一向被稱為“化工原料之母”。通過產業鏈的延伸，一塊煤經過化工工藝路徑后，能夠轉化為成百上千種產品。是近年來，通過化工工藝不僅可以增加產值，還能促使煤炭實現清潔高效利用，可以把每一塊煤“吃干榨凈”。

尤其是在2022年11月份，國家明確“原料用能不納入能源消費總量控制”以來，化工行業用煤迅猛增加，由之前的月度用量最高略超2000萬噸，增至目前的2600萬噸以上。

從其產品產量來看，2024年合成氨產量6459萬噸，同比增長13.90%;甲醇產量為7040萬噸，同比增長17.02%。兩位數以上的增幅，在整個工業經濟持續處于恢復期的情況下，還是較為明顯的。

對動力煤耗用減量明顯的是冶金和建材行業，尤其是后者。2024年，建材行業消耗動力煤27008萬噸，同比下降7.18%。

2024年水泥市場需求延續近兩年總體走勢，繼續受下游地產投資縮減和基建工程項目放緩影響。

2024年，我國房地產市場整體仍呈現調整態勢。新房銷售和新開工面積同比下降明顯。根據國家統計局統計，2024年，全國房地產開發投資100280億元，同比下降10.6%;新建商品房銷售面積97385萬平方米，比上年下降12.9%;全國房地產開發企業到位資金107661億元，比上年下降17.0%;房屋新開工面積73893萬平方米，下降23.0%。

基礎設施投資增速持續放緩，基建端雖然整體正增長，但對水泥需求的支撐作用不強，尤其是交通固定資產投資顯著下降。根據國家統計局統計，2024年全國基礎設施投資(不含電力)同比增長4.4%，增速比去年下降1.5個百分點。根據交通部數據，1-11月份公路交通投資2.36萬億，同比下降10.8%。基建端實際水泥需求出現下降‌。

國家統計局數據顯示，2024年全國水泥產量創下了2010年(包括2010年)以來的新低，為182525萬噸，同比下降9.5%。水泥產量下降之下，影響行業整體開工率偏低，對動力煤的耗用也隨之減少。

冶金行業方面，2024年消耗動力煤17234萬噸，同比下降2.13%。降幅相對較小。

2024年，受下游需求疲弱影響，2024年鋼鐵行業景氣度進一步下行。政策方面繼續實施嚴格的產能減量置換政策，市場方面行情內卷現象仍在持續。

盡管出口繼續超預期放量，利好企業生產積極性的提升;但在房地產繼續拖累以及基建增速放緩下，內需卻呈現繼續走弱的格局。進而影響生產及粗鋼產量下降。

國家統計局數據顯示，2024年，全國生鐵產量85174萬噸，同比下降2.3%;粗鋼產量為100509萬噸，同比下降1.7%。

盡管與上述建材行業相較，鋼鐵行業景氣度略好，但主要產品產量下降還是會影響行業整體能耗的減量。

此外，2024年供熱耗煤35757萬噸，同比增長5.98%;其他行業動力煤耗用合計44526萬噸，同比增長8.15%;動力煤出口量為592萬噸，同比增長45.32%。