主產區煤價整體維穩，長協和站臺大戶拉運穩定，冶金、化工拉運尚可，民用需求積極。大部分煤礦高卡煤種暢銷，塊煤價格穩中有漲;而港口成交疲軟，貿易商謹慎觀望，市場煤需求一般，少數低卡煤種價格承壓。環渤海港口庫存快速積累，貿易商出貨意愿上升;而電廠日耗處于季節性回升初期，高庫存尚未消化，鐵路調進依然保持強勁，需求尚未真正啟動。下游采購以壓價為主，成交價格小幅走低，市場貨源流通性不足，交易陷入僵持。

現階段，各環節庫存高位，下游需求疲軟，煤價跌破850元/噸關口后，若無需求支撐，會馬不停蹄繼續回落。若環渤海港口繼續壘庫，不排除貿易商加快拋貨，煤價向更低目標—830-840元/噸邁進。對市場仍有支撐的因素有：首先，冬季煤礦事故易高發，安監力度將保持高強度，煤炭供應逐漸恢復，但增產力度不會太大。其次，供暖需求逐漸上行。天氣陸續轉冷，電廠日耗開始呈季節性回升;隨著政策效果的持續顯現，煤價有望進一步趨穩。從目前多方因素判斷，今年冬季煤炭需求會強于二、三季度，待需求強度上升后，市場或將開始走強。再次，人民幣兌美元匯率持續貶值，國際海運費略有反彈，導致進口煤成本進一步提升，前期中標者補庫持續，外盤長協談判進行中，沒有降價意愿，進口煤價格暫時堅挺。

市場利空因素有：首先，煤炭供應較有保障。“迎峰度冬”期間，政策端更多的支持煤礦生產。隨著煤礦生產擾動因素的減弱，煤炭供應仍有增量空間，山西原煤產量有望增加，內蒙古和新疆產能釋放也會加快。其次，整體需求仍然偏弱。目前，北方多地進入供暖季，內陸電廠開機率普遍提升，電廠日耗高于去年同期，備煤需求增加。但南方氣溫偏暖，煤炭需求持續低迷;疊加沿海電廠接卸進口煤較為方便，大多采取高庫存策略，存煤可用天數尚在高位。此外，冷冬預期減弱，短期終端冬儲提庫需求以及預期不高。而水泥、鋼鐵等非電行業進入錯峰生產淡季，疊加多地大氣治理管控，用煤需求將轉弱。再次，環渤海港口庫存相對較高。大秦線秋檢結束后發運量接近滿發，同時，呼局流向繼續執行發運優惠政策，上游發運積極性提高，環渤海港口庫存持續上升，部分碼頭存在疏港壓力。第四，進口煤量維持高位。今年全球煤炭供應大增而消費大減，國際低價貨源大量涌向我國，疊加進口煤長期保持價格優勢，預計后期進口煤量仍將維持高位。

綜上分析，預計12月份，煤礦完成年度生產任務，發運減少;疊加電廠日耗拉起，需求回升，環渤海港口去庫后，煤價才有望止跌趨穩。