本周，鐵路積極組織裝車，秦唐港口保持高效卸車，但裝船作業存在差異，各港庫存漲幅不均。其中，主打大秦線的秦皇島港存煤上升過快，目前，已經達到660萬噸。其他曹妃甸四港和京唐三港存煤略有增加。高庫存制約下，煤價反彈無力。部分非電行業需求轉好，北方冬儲需求有提升預期，有些貿易商對冬季行情充滿憧憬;但下游詢貨少、剛需壓價、成交冷清卻是不爭的事實。本周，港口煤價小幅回落了3元/噸。預計下周，煤價保持窄幅震蕩運行，有可能出現1-2元/噸左右的小幅下跌。

四季度是煤炭保供的關鍵期，為確保煤礦安全生產，煤礦安監力度加大。但隨著安監范圍擴大及趨于常態化，坑口煤礦生產受到的影響日益弱化。本周，隨著前期停產的煤礦陸續恢復生產，產地煤炭供應水平提升，化工、民用等企業需求良好，大部分煤礦出貨正常，價格平穩，少數優質資源價格上漲。短期來看，產地市場供需變化不大，煤價沒有明顯等上漲支撐或下跌壓力，產地價格仍以穩中小幅調整為主。與此同時，鐵路強勢運輸超預期，環渤海港口調進高于調出，但由于下游拉運差，環渤海港口庫存突破2500萬噸。

電廠日耗改善有限，繼續保持季節性低位震蕩運行。長協和進口煤拉運基本能夠滿足電廠用煤需求，市場煤整體補庫壓力不大，終端對市場煤仍將維持剛性采購。貿易商出貨意愿雖有提升，但下游需求釋放困難，終端采購計劃并未放量，整體采購節奏較緩;下游壓價現象較為普遍，貿易商在拿貨成本偏高情況下對低價接受程度較低，交投僵持，成交較少，市場操作以謹慎觀望為主。目前，華北、華東等地鋼鐵、水泥等重點工業行業陸續開展錯峰生產，非電終端的煤炭消費及采購預期轉弱。盡管強冷空氣來襲，中東部多地迎來大風降溫天氣，但最低氣溫零攝氏度依舊在偏北部地區徘徊，南方旺季尚未展開，煤炭消費需求增量有限。

盡管環渤海港口庫存快速上行，市場供大于求壓力加大;但高成本支撐下，港口煤價已經跌至谷底，即使下周煤價還要下跌，跌幅也非常有限。值得注意的是，冬儲預期仍在，隨著電廠日耗的恢復，下游需求的好轉，港口煤價將在11月下旬觸底企穩。下周，在高庫存壓制下，煤價可能出現1-2元/噸的下跌。