從國內某經濟強省全社會發用電數據來看，2024年一季度，全社會用電量同比增加11.6%，全省發電量同比增加13.3%。其中，燃煤發電量同比增加12.2%。單從全社會用電及燃煤機組發電情況來看，今年以來的電煤需求是旺盛的。而今年以來，電煤價格呈現震蕩下行趨勢，特別是2月26日以來，環渤海港5500大卡動力煤已連續下跌超100元/噸。

那么，如何從一季度的電煤市場變化情況來研判全年電煤市場走勢?

市場變化

(一)動力煤產能變化。2021年四季度以來，隨著國家發展改革委加大電煤保供力度，臨時性增加動力煤產能，以及一些保供措施的落地，動力煤產量穩步提升，2023年基本維持1260萬噸/天。今年以來，陜西、內蒙等省區維持穩定，山西地區減產嚴重。根據相關數據，一季度，全國電煤產量基本維持在1170萬噸/天。

(二)進口煤采購量。據海關總署4月12日公布的數據，2024年3月份，我國進口煤炭4137.9萬噸，較去年同期的4116.50萬噸增加21.4萬噸，增長0.52%;較2月份的3375萬噸增加762.9萬噸，增長22.60%。2024年一季度，我國共進口煤炭11589.70萬噸，同比增長13.9%。實際上，2021年海關總署是有進口煤配額的，以某省為例，2021年進口煤配額為3200萬噸左右。隨著保供政策的落地，國家取消進口煤配額限制，該省2023年采購進口煤采購量近6000萬噸。同時，隨著澳煤的全面放開，一定程度上補充了國內市場高卡煤的缺口。近期，隨著國內市場煤價格下行，進口煤采購量增速放緩，但仍然較往年同期增長明顯。

(三)非電行業用煤。今年以來，國內電煤市場分析經常出現“需求不及預期”的情況，實際上從某省發用電情況來看，電煤需求是旺盛的，甚至維持較大幅度的增長，所謂的需求不及預期是非電煤需求。去年以來，隨著房地產市場的降溫，建材、水泥需求不斷下跌，此前流向非電市場動力煤回歸動力煤市場，國內動力煤供需關系逐漸寬松，這也是市場上突然覺得不缺煤的主要原因。近日國內動力煤價格“觸底反彈”似乎和螺紋鋼等期貨指數上漲不無關系。

重點關注

一季度，國內動力煤價格呈現震蕩下跌走勢，但對于2024年全年的變化，我們仍需重點關注這兩個方面的問題：

(一)非電用煤市場。實際上，這是今年動力煤市場是否出現拐點的重要因素。面上來看，今年出現極端天氣的可能性較大，疊加水電預期并不理想、山西全省煤炭減產明顯，隨著用能需求的增加，動力煤市場可能并不穩定，仍然脆弱。但是，從近期國家公布的存款數據，以及黃金搶購潮的出現來看，房地產可能不再是居民規避通脹的首選。再從多省暫停基建項目來看，短期房地產復蘇的可能性不大，建材等產品指數仍將維持震蕩下行趨勢。

(二)進口煤政策的變化。2023年，筆者在與某國際能源貿易企業的溝通了解到，從進口煤生產、供應商角度來看，韓國、日本對于采購偏向于高卡優質動力煤，亞洲主要的煤炭進口國為中國和印度。后續，隨著國內電煤市場的穩定，其對環保的要求也愈加嚴格，對于低卡進口煤的限制可能是電煤進口的“黑天鵝”。