動力煤市場情緒走弱，價格轉跌。截至12月25日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品分別收于944、840、724元/噸，周環比下跌10、13、9元/噸。周均價方面，“CCTD秦皇島動力煤價格-現貨交易價”5500K、5000K、4500K三個規格品分別收于953、852、733元/噸，周環比上漲2、6、1元/噸。

12月中旬以來的大范圍寒潮天氣助推電煤日耗屢創新高，但是終端需求表現卻不溫不火，之前市場期待的旺季采購需求并未隨著日耗的攀升而釋放，一定程度上挫傷了市場的樂觀情緒，導致市場報價開始松動。

>>> 分析來看，制約旺季需求釋放的主要原因有以下幾個方面。

進口煤持續對內貿煤形成沖擊

今年以來，國際煤炭市場供應明顯寬松，進口煤價格多數時間明顯低于內貿煤價格，加之我國實施稅率為零的進口煤暫定稅率，因此進口量實現大幅增長，截至11月，全國煤炭進口量4.27億噸，同比大幅增長62.8%。

進入12月份后，進口煤仍保持明顯的性價比，同時在2024年煤炭進口關稅有可能恢復的消息刺激下，煤炭進口市場仍十分活躍，預計全年進口量將達到4.7億噸。進口煤的大幅增長擠壓了內貿煤的市場份額，部分沿海電廠明顯減少了對內貿煤的采購需求。

貿易商出貨的意愿持續提升

隨著旺季需求持續平淡，特別是高日耗并未帶來高需求，導致市場的樂觀情緒明顯轉弱，而進入1月份后，春節的影響也將開始顯現，工業企業開工率將開始下降，煤炭需求有進一步收縮的預期，因此部分貿易商對后市的看法趨于悲觀，疊加年底資金壓力影響，導致出貨意愿持續提升。

與此同時，由于市場貨源報盤增加，開始呈現為買方市場特征，疊加下跌預期升溫，因此下游觀望心態明顯，采購態度較為消極，進一步抑制了需求的釋放。

當前各環節庫存仍處于高位水平

高庫存始終是抑制今年需求釋放和市場價格反彈的主要因素。迎峰度冬以來，各環節庫存去化速度仍較為緩慢，目前全國統調電廠存煤保持在2億噸以上的歷史高位水平，在當前的高日耗下，沿海電廠的可用天數也能維持在15天左右。

環渤海港口方面，港口封航導致近一段時期的煤炭調出受到影響，但是主要港口2700萬噸以上的庫存無疑是處于高位水平，與去年同期相比高出366.7萬噸，同比增長15.6%。

江內庫存方面，近期長江口通航恢復正常后庫存再度回升，疊加非電需求偏弱以及低價進口煤沖擊，今日部分貿易商主動降價加快出貨節奏，與北港價格倒掛明顯。

★ 市場關注方面：黑龍江省一個月內連發2起重大煤礦安全事故。12月20日，黑龍江雞西市恒山區坤源煤礦發生一起斜井跑車事故，事故造成12人死亡，13人受傷，這也是黑龍江省在不足30天內連續發生的第二起煤礦事故。事故雖然對煤礦生產產生了擾動，但是由于當前供應偏寬松，因此對市場運行的影響較為有限。

綜合來看，消費旺季和發運成本仍能對當前的市場形成一定支撐，但是隨著日耗登頂的時間節點不斷臨近和預期的需求釋放不斷落空，市場的樂觀情緒也在明顯降溫，短期內動力煤市場大概率僵持維穩運行。