煤炭和火電，受價格與成本上的上下游聯動，在現實中呈現為"市場煤、計劃電"的"頂牛"矛盾。這一矛盾始于2002年的煤炭市場化探索。彼時實行價格雙軌制后，政府對用于發電的動力煤試行市場定價(兩年后逐步取消電煤政府指導價)，煤炭價格步入市場化階段;然而，電力價格一直由政府核定。2000年以來，由于煤價的兩度暴漲暴跌，不是"電企巨虧，煤企巨盈"，就是"電企巨盈、煤企巨虧"。

為了梳理這個矛盾，理順上下游關系，實現能源的安全、穩定供應和行業可持續發展，“煤電聯營”這一概念被提出并開始出臺各項政策推行。

2016-2019年，國家層面先后三次發文，要求深入推進煤電聯營相關工作，2019年還專門確定了首批重點項目名單，涉及2826萬千瓦煤電項目及相應配套煤礦。在此引導下，雖然地方上也紛紛出臺區域性政策，鼓勵支持煤電聯營發展，但執行效果欠佳，“煤電頂牛”的問題仍然存在。

但近兩年來，隨著大型企業產業鏈布局的不斷完善，企業內部降成本明顯，“煤電聯營”的效果逐漸顯現，帶動了企業布積極性，紛紛采取措施，優化煤電產業布局。

以中國神華為例，據公司年報，2011年至今，中國神華發電分部80%以上煤炭源于內部采購，且采購價格均低于外部銷售價格，最大限度降低電廠用煤成本。

中國神華最新發布的半年報顯示，2023年上半年公司實現營業收入1694.42億元，同比增長2.3%，主要系電力市場推動、外購煤銷量增加和高效鐵路煤炭運輸所致;實現歸母凈利潤332.79億元，同比下降19.2%。中國神華表示，受煤炭價格下降、發電量增長等因素影響，公司煤炭分部利潤總額占比下降、發電分部利潤總額占比上升。

具體來看，今年上半年，公司自產煤價格為560元/噸，同比下降5.2%;外購煤價格為713元/噸，同比下降7.3%。受煤炭平均銷售價格下降影響，公司煤炭分部營業收入同比下降0.7%;受自產煤生產成本增長、外購煤銷量及采購成本增長影響，公司煤炭分部營業成本同比增長6.3%，致使利潤空間縮窄，今年上半年煤炭板塊利潤總額317.93億元，同比下降16.6%。

但與此同時電力利潤卻在大幅提升。今年上半年，公司實現發電量1002億千瓦時，同比增長18.2%;實現總售電量942.6億千瓦時，同比增長18.4%，其中市場化交易電量918.9億千瓦時，約占總售電量的97%。公司落實電價改革政策，積極爭取高電價電量，上半年平均售電價格418元/兆瓦時，同比增長1.5%。由于售電量和平均售電價格增長，公司上半年電力板塊實現營業收入441.9億，同比增加18.9%;同時由于燃煤采購價格的下降，公司單位售電成本同比下降3.4%，電力板塊實現58億元的利潤總額，同比增長47%，收益大幅提升。

中國神華表示，公司于2023年上半年末對外商業運營的發電機組總裝機容量40353兆瓦，發電設備利用率進一步提高，燃煤機組平均利用小時數較去年同期的2220小時高289小時，大大有益于公司售電業務，加強了公司煤電一體化的經營格局。

眾所周知，中國神華是我國能源領域的“老大”，不論是煤炭行業還是電力行業，在之前兼并重組的前提下，疊加近年來的不斷布局，其業務已經延伸至整個產業鏈，包括煤炭、電力、新能源、煤化工、鐵路、港口、航運等。在這一情況下，電煤板塊在業績上的互補效應開始凸顯。

由此可見，“煤電聯營”一定程度熨平了煤、電行業價格周期波動對業績帶來的不利影響，而且這一利好是直觀的，可執行的。受此影響，各大企業紛紛優化煤電產業局部，以減輕煤炭價格波動對公司經營業績的影響。近期就有部分企業表示將進一步優化煤電布局，以實現“煤電聯營”。

國家電投貴州金元5月6日消息，貴州金元近日與聚達礦業、大壩煤礦分別簽訂合作框架協議。簽約雙方表示，將按照合作框架協議內容如期開展后續工作，帶頭推動貴州省煤電聯營落地落實，全力推動能源基地建設。

盤江股份在投資互動平臺表示，公司目前主要是加快推進2個在建燃煤電廠建設，盡快實現煤電聯營，然后充分利用火電廠輸出通道布局新能源發電項目，實現多能互補一體化發展。

江蘇國信發布公告稱，公司擬與中煤電力有限公司、泰州市泰能投資管理有限責任公司、江蘇華靖資產經營有限公司共同投資設立中煤靖江發電有限公司。合資公司建成后能與靖江煤炭基地形成有效聯動，充分發揮煤電聯營和區位優勢，承擔江蘇省煤炭儲備政治任務，為公司“能源一張網”戰略提供有力支撐。

蘇能股份8月21日晚間公告，公司與阜新礦業(集團)有限責任公司(阜新礦業)簽訂《煤電聯營合作框架協議》，共同推進煤電聯營，從而實現優勢互補、合作共贏。

8月23日晚間，甘肅能化公告，公司擬出資建設蘭州新區熱電聯產項目，該項目由公司全資子公司窯街煤電集團有限公司(“窯煤公司”)作為投資和實施主體進行建設，項目總規劃容量為2×350MW超臨界空冷燃煤機組。該項目的投資是甘肅能化加大電力業務板塊布局，促進煤電一體化發展的舉措，后續有望減輕煤炭價格波動對公司經營業績的影響。

不過隨著煤電在能源領域低位的轉變，新能源建設異軍突起的情況下，煤炭企業在“煤電聯營”領域的布局將面臨新的挑戰，一方面要在做強煤炭主營業務的基礎上通過跨界做煤電，以實現穩定盈利;另一方面則是用煤電做支撐，涉足新能源領域，以實現企業的轉型和升級。這對于企業來說難度明顯升級了，因此當下的“煤電聯營”仍然是原始的煤炭和火電兩級，絕大部分企業對于煤炭-火電-新能源聯營還持觀望態度。