埃及是我國“一帶一路”戰(zhàn)略實施的重要目標國，也是我國海外油氣戰(zhàn)略的重要目標國。

2016年，埃及宏觀投資環(huán)境發(fā)生了新的變化，油氣供給、油氣勘探開發(fā)投資等方面呈現(xiàn)出了新的特點。

宏觀環(huán)境繼續(xù)向好發(fā)展

國內(nèi)政治經(jīng)濟形勢總體向好

2014年6月，塞西總統(tǒng)執(zhí)政以來，埃及政府推出多項宏觀調(diào)控和體制改革措施提振經(jīng)濟，包括改善投資環(huán)境，大力吸引外資，削減能源補貼等。與此同時，埃及獲得了大量國外援助，在內(nèi)外因共同作用下，埃及經(jīng)濟形勢逐步走出谷底，持續(xù)向好。

在改善投資環(huán)境方面，一方面，埃及通過修改《外商投資法》，簡化了外商投資的程序，實施“一站式”服務;另一方面，積極解決歷史欠賬問題，逐步歸還所欠外國石油公司的欠款。欠款的逐步清償使外國石油公司增大了對埃投資的信心。

吸引外資方面，埃及政府近兩年通過召開經(jīng)濟峰會、出臺經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃等形式，大力吸引國外投資。2016年，埃及推出“2030年經(jīng)濟發(fā)展計劃”，計劃吸引外資數(shù)額達到300億美元，經(jīng)濟增長率增至12%。埃及石油部長稱，2016-2017年外國石油公司投資將達到85億美元。

削減能源補貼方面，埃及政府制定了3年內(nèi)取消能源補貼的計劃，并積極實施該計劃。長期以來，埃及能源補貼約占預算支出的25%。由于較高的能源補貼，造成了埃及能源價格扭曲，不能真實反映其真正價值。埃及政府計劃在3年內(nèi)取消燃料補貼，并打算在2016-2017財政年度內(nèi)把燃料價格提高到實際成本的65%。

國外援助方面，近兩年埃及陸續(xù)獲得了來自阿拉伯兄弟國家以及世界銀行、國際貨幣基金組織等國際金融機構(gòu)的支持。2013年以來，卡塔爾、沙特、科威特、阿聯(lián)酋等阿拉伯國家陸續(xù)向埃及提供經(jīng)濟援助200多億美元，這些資金中有低息貸款、贈款和購買油氣的款項。與此同時，國際金融機構(gòu)向埃及提供了大量經(jīng)濟援助。

總之，通過內(nèi)外部共同發(fā)力，埃及經(jīng)濟形勢持續(xù)得到改善。世界銀行經(jīng)濟預測報告稱，2016-2017財年為4.4%。2016年6月，惠譽評級公司將埃及長期外幣評級和本幣評級為“B”級，表明埃及經(jīng)濟展望為穩(wěn)定。

此外，埃及社會、政治形勢也趨向穩(wěn)定。

首先，政治制度趨于完善。埃及的政治過渡進程在2014年向前邁進了“兩大步”：1月對新憲法進行了全民公投，6月進行了總統(tǒng)選舉。2016年1月，埃及議會選舉完成，標志著埃及政治制度趨于完善。其次，法律體系不斷完善。埃及議會產(chǎn)生后,對塞西2014年6月執(zhí)政以來以及此前臨時總統(tǒng)曼蘇爾簽署的近300項法令進行了復審，同時著手制定新的法律。再次，社會安全形勢趨于好轉(zhuǎn)。得益于軍警對示威引發(fā)沖突的控制和對極端武裝分子的打擊，埃及的安全形勢有了明顯改善。極端組織發(fā)動的恐怖襲擊雖仍然存在，但影響也越來越微弱。總體來看，埃及安全局勢明顯好轉(zhuǎn)。

宏觀投資環(huán)境仍存較大不確定性

在埃及社會經(jīng)濟、政治形勢總體向好發(fā)展的同時，不可否認的是，在某些局部領(lǐng)域仍存在較大不穩(wěn)定因素，對未來投資環(huán)境造成較大不確定性影響。

首先是經(jīng)濟改革面臨新的問題。當前，埃及經(jīng)濟領(lǐng)域仍存在著高失業(yè)率、高通脹、高赤字、外匯儲備低、進口逆差等問題，尤其是2016年的高通脹成為政府面臨的最棘手問題。

此外，受埃及削減能源補貼、提高能源價格影響，埃及通貨膨脹率2016年大幅上升，由年初的10.1上升到12月份的23.3，如此之高的通脹率極其少見。可見，埃及在吸引到大量外資、有效降低政府赤字的同時，也面臨著新的問題，其宏觀投資環(huán)境面臨較大的不穩(wěn)定性。

其次是社會安全形勢仍然嚴峻。近兩年，“伊斯蘭國”等極端組織在西奈半島等地多次襲擊軍警，并且逐漸深入至埃及首都地區(qū)針對紅海海濱這樣曾認為安全的目標發(fā)動襲擊。部分穆兄會殘余勢力仍在斗爭，小規(guī)模流血沖突事件時有發(fā)生。同時，埃及社會不同工會組織、人權(quán)組織時常為爭取權(quán)利組織集會。游行、失控事件時有發(fā)生。這些情況表明，埃及安全形勢仍然嚴峻。

油氣供給保障能力明顯增強

2016年，受低油價影響，埃及油氣產(chǎn)量較往年有所降低，但資源潛力仍然巨大，尤其是天然氣進口量大幅上升，較好地緩解了能源危機問題。

伍德麥肯茲預測，至2016年底，埃及石油剩余儲量約22.1億桶，儲采比為8.5年;天然氣儲量為43.7萬億立方英尺，天然氣儲采比為26年。從油氣資源的構(gòu)成來看，埃及屬于富氣貧油的國家。至2016年底，埃及油氣資源約為99億桶，其中天然氣占比為76%。從油氣資源的分布情況來看，埃及油氣資源主要分布在尼羅河三角洲/地中海、西部沙漠和蘇伊士灣。近年來西奈以及紅海海上等區(qū)域也發(fā)現(xiàn)了大量油氣資源。其中，石油資源中35%分布在西部沙漠，28%分布在蘇伊士灣，17%分布在西奈半島;81%的天然氣資源位于地中海地區(qū)。

受低油價影響，埃及油氣產(chǎn)量略有下降。持續(xù)的低油價，對埃及油氣生產(chǎn)商造成較大影響。他們不得不采取措施壓減低效、無效產(chǎn)量，以此渡過難關(guān)。

埃及目前60%以上的天然氣用來發(fā)電。為緩解電力短缺，埃及迫切需要增大天然氣供給量。為此，埃及一方面通過吸引外資，加快天氣勘探開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，增強自我供氣能力。另一方面大力從國外進口天然氣。由于目前通過管道進口天然氣的途徑因遭到武裝破壞而中斷，埃及不得不大量進口LNG。

2016年，埃及LNG進口取得了實質(zhì)性進展。隨著2015年Hoegh Gallant和BW Singapore兩個天然氣浮式接收終端的建成和投入使用，2014-2015年埃及與阿爾及利亞的Sonatrach、俄氣、俄石油、BP、殼牌以及中石油等公司簽訂的1068萬噸LNG陸續(xù)進入國內(nèi)市場，導致其2016年LNG進口量快速上升，全年進口529萬噸，較2015年上升了1倍。2016年，埃及繼續(xù)大力推進天然氣進口。去年6月，EGAS發(fā)布第三個LNG浮式接收終端建設(shè)招標公告。同時，2016年11月，EGAS發(fā)起了近些年來的第三輪LNG采購招標，計劃2017年1月至2018年底共進口508萬噸LNG，價格為布倫特油價的11.5%-15%。

供需矛盾仍未得到有效解決

近兩年，埃及多次爆發(fā)能源危機。尤其是在2014年夏季用電高峰期全國多次出現(xiàn)大面積停電。這種情況集中反映了埃及油氣能源供需矛盾突出的問題。由于埃及84%的發(fā)電依靠天然氣，近兩年埃及天然氣供應的短缺直接造成了電力供應中斷，導致了能源危機的爆發(fā)。

總體來看，埃及油氣目前面臨著供不應求的局面。從需求方面看，埃及人口眾多，埃及大部分工業(yè)能源密集度高，能源利用效率差，一次能源主要依賴油和氣。同時，由于過度補貼造成能源價格扭曲和過度消費，2003-2012年埃及油氣需求由4.61億桶增長到7.32億桶，年均增幅5.3%。從供給角度看，埃及老油田居多，大多數(shù)油田于上世紀60-70年代開發(fā)，已進入產(chǎn)量衰減期。同時，2010年至2013年，埃及沒有頒發(fā)新的特許權(quán)協(xié)議，加之開發(fā)項目投資緩慢，導致近幾年油氣產(chǎn)量不斷下降，油氣產(chǎn)量由2009年的8.05億桶降低到2013年的7.87億桶。

近兩年，雖然埃及加大了油氣對外開放和勘探開發(fā)力度，油氣供不應求的狀況仍沒能得到根本改變。BP能源統(tǒng)計顯示，2015年埃及石油產(chǎn)量約為3562萬噸，石油消費量為3916萬噸，供應缺口為354萬噸。

天然氣供應缺口更大。埃及是非洲第二大天然氣生產(chǎn)國，與石油工業(yè)發(fā)展狀況相似。近幾年埃及天然氣工業(yè)同樣面臨著投資嚴重不足、產(chǎn)量下降的問題。與此同時，隨著人口不斷增多，埃及天然氣消費不斷上升。加之埃及一直采取較高的天然氣補貼政策，國內(nèi)氣價與國際氣價嚴重倒掛，2013年初埃及國內(nèi)銷售的工業(yè)用氣約4美元/MMBTU，而同期進口天然氣預計約14美元/MMBTU;埃及出口約旦的天然氣約5.5/MMBTU，而同期從卡特爾進口天然氣的價格約9美元/MMBTU。埃及這種高補貼、低售價的運營模式，導致了天然氣過渡消費。

在供應減少和消費增大的雙重因素作用下，埃及天然氣供給過剩的況狀逐漸消失。2015年底，埃及由天然氣出口國變成天然氣凈進口國，天然氣供給不足問題越來越嚴重。BP能源統(tǒng)計顯示，2015年埃及天然氣供給455.8億立方米，需求量為478.1億立方米，供應缺口達22.3億立方米。

中石化埃及市場進一步擴大

埃尼、BP、殼牌、阿帕奇、中石化等五家公司是埃及的主要石油生產(chǎn)商

由于允許將深水開發(fā)項目向不同規(guī)模的石油公司同時開放，埃及成為非洲油氣公司數(shù)量最多的國家。在眾多公司中，埃尼、BP、殼牌、阿帕奇以及中石化規(guī)模最大，5家石油公司儲量占比70%以上。

從各公司的儲量情況來看，排名前5位的公司分別是埃尼、BP、殼牌、阿帕奇和埃迪森。從各公司的產(chǎn)量情況來看，排名前五位的公司分別是埃尼、阿帕奇、BP、殼牌和中石化。

目前，埃及油氣份額最大的公司是意大利埃尼公司。該公司自1954年進入埃及市場，主要油氣資產(chǎn)位于蘇伊士灣。2015年埃尼公司發(fā)現(xiàn)Zohr氣田，可采儲量約占埃及天然氣儲量的一半。

隨著2013年中石化收購阿帕奇埃及33.33%的油氣資產(chǎn)，中石化成為埃及第四大石油公司。雖然此次交易中阿帕奇獲得了大量現(xiàn)金流，但伍德麥肯茲認為，此項交易價值遠低于實際資產(chǎn)的價值，中石化是此次交易的贏家。

BG公司是埃及最大的LNG出口商。1998年進入埃及市場，在西部沙漠地區(qū)擁有大量油氣資產(chǎn)。隨著2016年殼牌公司完成820億美元收購BG全球油氣資產(chǎn)，殼牌公司成為埃及市場前五大石油公司。

2016年國際大石油公司繼續(xù)加大埃及新區(qū)投資的力度

伍德麥肯茲數(shù)據(jù)顯示，2016年，在大部分成熟區(qū)塊資本支出呈下降趨勢的情況下， BP、埃尼等個別新項目投資大幅增加，致使埃及全年油氣總資本支出較往年上升22%。2016年埃及油氣上游投資約47.5億美元，較往年增長8.5億美元。

總的來看，2016年埃及油氣工業(yè)在經(jīng)歷了低迷的發(fā)展階段后正在逐步恢復。政府繼續(xù)加大上游開放和吸引外資的力度，通過實施積極的天然氣進口政策國內(nèi)能源危機得到了有效緩解，油氣生產(chǎn)商在欠債逐步得到償還的同時加大了新區(qū)投資力度。但埃及油氣供需矛盾的解決仍是政府面臨的重要任務。

同時，我們也應看到埃及經(jīng)濟發(fā)展中正面臨許多新問題，如通脹率、利率、匯率大幅升高等。未來政府能否有效控制通貨膨脹，能否確保匯率的穩(wěn)定，關(guān)系著埃及經(jīng)濟健康發(fā)展，對未來埃及油氣投資和項目運行都將產(chǎn)生重大影響。因此，埃及油氣投資過程中應緊密關(guān)注宏觀環(huán)境的變化，針對實際情況及時做出相應決策。