14%的自有資金，撬動了大概3億美元的投資項(xiàng)目，回報率非常不錯。上網(wǎng)電價8美分，政府承諾購買的電量照單全收，照付不議。

全投資年利潤率為5.67%，全部投資財務(wù)內(nèi)部收益率達(dá)到9.55%，資本金財務(wù)內(nèi)部收益率達(dá)到11.08%，與很多國內(nèi)能源投資的收益率相比，高出很多。

項(xiàng)目操作流程：發(fā)起人柬埔寨政府會發(fā)布公告，選擇一個BOT總包項(xiàng)目開發(fā)商，然后成立一個項(xiàng)目公司，進(jìn)行資金的對接，再進(jìn)行BOT項(xiàng)目的實(shí)施，最后移交運(yùn)營。

另外，這個項(xiàng)目牽涉幾個重要的環(huán)節(jié)，柬埔寨國家電力公司EDC必須有PPA（購電協(xié)議），這是非常關(guān)鍵的。融資、保險是企業(yè)比較看重的，這個項(xiàng)目中由柬埔寨的城建部提供擔(dān)保。整個項(xiàng)目相對比較穩(wěn)健，有全程的商業(yè)保險。

好項(xiàng)目自己運(yùn)營，以投資拉動設(shè)備出口

在東南亞投資水電業(yè)，央企有優(yōu)勢，民營企業(yè)也有優(yōu)勢。與國內(nèi)水電站相比，甘再項(xiàng)目和印尼阿薩漢項(xiàng)目的平均收益率高出一大截。阿薩漢項(xiàng)目中，全部投資財務(wù)內(nèi)部收益率在9%-12%之間，資本金內(nèi)部收益率在11%-16%之間。

東南亞的水電站堪稱“現(xiàn)金奶牛”。這么大的市場、這么大的機(jī)會，民營企業(yè)更應(yīng)該發(fā)揮自己的靈活優(yōu)勢，對其中最優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目進(jìn)行投資、建設(shè)。

在柬埔寨，民營企業(yè)一般會這么操作：把其中最優(yōu)秀的項(xiàng)目拿來自己投資，包括設(shè)備的拉動；中上的項(xiàng)目，轉(zhuǎn)手賣給別人，賣完以后從國內(nèi)采購設(shè)備；一般的項(xiàng)目，民營企業(yè)就不干了，央企或是其他公司感興趣再介入，基本上是市場化的格局。

環(huán)評是水電開發(fā)最重要環(huán)節(jié)

東南亞也會有些風(fēng)險。匯率的風(fēng)險是主要風(fēng)險之一，不過，東南亞基本上以美元結(jié)算，這類風(fēng)險可控。政治風(fēng)險也很重要，我們剛剛對國家政局的穩(wěn)定程度做了評級分類，印尼、柬埔寨的政局非常穩(wěn)定，新政府上臺，經(jīng)濟(jì)沿著非常好的軌道前進(jìn)。

生態(tài)保護(hù)也是很重要的方面。之前在老撾有一個非常大的項(xiàng)目，當(dāng)時就因?yàn)殇毓恿饔虻匿匚瘯磳ΓＡ撕脦啄辍＿@個風(fēng)險是不可控的。

研究具體項(xiàng)目的時候，需要留意，這個流域是不是牽涉各個國家的利益？是不是有決定權(quán)？對生態(tài)的影響是不是已經(jīng)有評估報告？這些都需要前期做充分的研究。

水電站的環(huán)評是水電開發(fā)最重要的環(huán)節(jié)。東南亞有很多好的資源，比如原始森林很多，人口遷徙成本較低。對于環(huán)評來說，質(zhì)地非常好。

現(xiàn)在這個階段，很多水電站的監(jiān)測、監(jiān)控水平已經(jīng)非常先進(jìn)了，對環(huán)境的影響可以做到實(shí)時監(jiān)控。隨著東南亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展，發(fā)展火電污染更大，他們也會權(quán)衡搭配。由于有充沛的水資源，所以發(fā)展水電是好的選擇，畢竟它是清潔能源。

從電力供給看，東南亞電力供應(yīng)基數(shù)很低，增長快；從需求角度來看，東南亞用電存在缺口。比如印尼經(jīng)常停電，所以印尼的應(yīng)急發(fā)電機(jī)賣得特別好而且利潤高。

所以電力在東南亞絕對是剛需。剛需解決以后，未來在東南亞資源比較充沛的地方，水電一定會占非常高的比重，會比中國占比更高。

總體上來講，從環(huán)境、運(yùn)營成本，盈利前景等角度來看，東南亞國家對于水電投資而言都是巨大的市場。作為清潔能源，作為非常好的低成本儲能方式，水電企業(yè)未來在東南亞會有自己的一席之地。