事件描述。

神華公告6月主要運(yùn)營數(shù)據(jù)，公司6月商品煤產(chǎn)量22.9百萬噸，同比下降10.9%；煤炭銷售量37.2百萬噸，同比下降22.2%；港口下水煤量23.2百萬噸，同比下降6.8%；其中黃驊港下水煤量13.8百萬噸，同比下降6.8%。中煤6月商品煤產(chǎn)量960萬噸，同比下降5.3%，商品煤銷量1371萬噸，同比上升0.3%。其中自產(chǎn)煤銷量892萬噸，同比下降3.90%。

事件評(píng)論。

神華中煤6月產(chǎn)量同比降幅擴(kuò)大。6月神華商品煤產(chǎn)量同比下降10.9%，降幅較上月擴(kuò)大6.9個(gè)百分點(diǎn)，絕對(duì)量環(huán)比下降1.3百萬噸，降幅5.37%。

6月中煤商品煤產(chǎn)量同比下降5.3%，降幅環(huán)比擴(kuò)大，絕對(duì)量較上月下降3.32%。6月水電持續(xù)發(fā)力，電廠日耗環(huán)比下滑，沿海需求整體走弱，上旬港坑煤價(jià)低位下跌可能也對(duì)煤企生產(chǎn)意愿造成一定沖擊。7月迄今日耗提升幅度不大，下游季節(jié)性去庫壓制需求，沿海供需寬松，預(yù)計(jì)神華中煤產(chǎn)量仍難有較大起色。

銷量未能延續(xù)上月回升勢(shì)頭。6月神華商品煤銷量同比下降22.2%，主因上年同期結(jié)算因素所致高基數(shù)，環(huán)比增長0.6百萬噸，增幅1.64%。6月公司港口下水煤量環(huán)比上升9.4%，其中黃驊港下水煤量環(huán)比上升16.0%。

6月電廠日耗下滑，沿海需求疲弱依舊，我們測(cè)算六大電廠月采購量（直供總計(jì)）1866.90萬噸，環(huán)比下降4.01%，北方四港發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降8.78%，其中黃驊港發(fā)運(yùn)量1255.8萬噸，環(huán)比下降11.85%，黃驊港日均吞吐量數(shù)據(jù)環(huán)比下降7.68%。6月中煤商品煤銷量同比微增0.3%，但環(huán)比下降2.70%，其中自產(chǎn)煤銷量環(huán)比下降12.98%，未能延續(xù)上月回升勢(shì)頭。

神華發(fā)售電量同比降幅擴(kuò)大。6月宏觀經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn)，發(fā)電量環(huán)比增長4.01%，但水電發(fā)力較好，火電產(chǎn)量環(huán)比微降。受制于此神華發(fā)售電量同比降幅分別擴(kuò)大至7.2%、7.4%(上月-1.4%、-1.7%)。

7月改善空間有限，迎峰度夏有望促供需面階段性好轉(zhuǎn)。受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和天氣因素影響，7月上半月電廠日耗表現(xiàn)疲弱，下旬日耗逐步提升，如果接下來夏季煤耗能夠恢復(fù)季節(jié)性應(yīng)當(dāng)有的水平，動(dòng)力煤需求可能階段性低位改善，產(chǎn)業(yè)鏈庫存下降將使供需寬松得以緩解，但7月整體改善空間有限，觀察需求會(huì)否進(jìn)一步低于預(yù)期。