11月6日，據(jù)《巴倫周刊》刊文，中國主要發(fā)電企業(yè)希望盡早握住市場的無形之手。

隨著電價(jià)從官方的牢牢掌握中被解放、發(fā)電企業(yè)專注于利用發(fā)電資產(chǎn)創(chuàng)造更高的回報(bào)，中國政府允許市場力量在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮“決定性”作用的雄心對(duì)電力行業(yè)來說可能是好事。

美國等發(fā)達(dá)市場的公共事業(yè)類股被認(rèn)為是以收益為重，而中國的發(fā)電企業(yè)則向投資者既提供誘人的收益也提供誘人的增長。一些投資者質(zhì)疑中國公共事業(yè)類股提供的收益是否可以持續(xù)，但隨著公司專注于更加充分地利用現(xiàn)有資產(chǎn)而不是盲目增加不盈利的新產(chǎn)能，對(duì)股東的這些高回報(bào)應(yīng)該是有保障的。中國的發(fā)電企業(yè)因動(dòng)力煤價(jià)格的下跌而獲得提振?；鹆Πl(fā)電占中國發(fā)電總量的逾70%。但高盛(GoldmanSachs)分析師FranklinChow表示，持有該類股有著更有說服力的理由，并不僅僅因?yàn)橥顿Y這類股票就像做空煤炭股一樣。他強(qiáng)調(diào)三個(gè)因素是行業(yè)前景的關(guān)鍵所在：低煤價(jià)，自律的資本支出，改善的自由現(xiàn)金流。

這種資本支出方式更自律，可能大大改善中國發(fā)電企業(yè)的盈利能力。中國曾經(jīng)高速增長的經(jīng)濟(jì)使電力行業(yè)擴(kuò)建了更多的產(chǎn)能，但隨著經(jīng)濟(jì)增長放緩至五年來的最低水平，這些產(chǎn)能目前并沒有得到充分利用。盡管短期內(nèi)這對(duì)電力行業(yè)不是好消息，但應(yīng)會(huì)使發(fā)電企業(yè)不再進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能。

等待已裝機(jī)容量得到完全利用不僅會(huì)提高企業(yè)的資本回報(bào)率，而且也令政府能夠提高電價(jià)。中國政府希望讓市場因素在電價(jià)定價(jià)方面發(fā)揮更重要的作用，而不是發(fā)放大量補(bǔ)貼維持低價(jià)。電價(jià)提高不僅有助于政府治理污染，也有利于發(fā)電企業(yè)提高利潤。

中國有五家獨(dú)立的發(fā)電企業(yè)在香港上市。高盛的Chow授予華電國際電力股份[0.66%]有限公司、華潤電力[-1.38%]控股有限公司、中國電力[0.00%]國際發(fā)展有限公司買入評(píng)級(jí)，理由是他認(rèn)為這些公司估值偏低，并將在未來幾年因運(yùn)營狀況改善獲利。

Chow青睞華電國際[-1.61%資金研報(bào)]電力股份是因?yàn)樵摴镜默F(xiàn)金流預(yù)期增長率能夠令其償付債務(wù)。2015年該公司負(fù)債與股東權(quán)益的比率可能降至226%，遠(yuǎn)低于2011年慘不忍睹的430%。該公司大約70%的發(fā)電資產(chǎn)位于中國東北部，它也可能從國有母公司額外注入資產(chǎn)的計(jì)劃中獲益。該股的預(yù)期市盈率約為七倍，收益率略低于5%。