去年的9月26日，動力煤期貨在鄭州商品交易所上市，作為新生事物備受關(guān)注。從上市至今的一年里，動力煤期貨承載了很多關(guān)注的目光。

據(jù)了解，截至2014年9月16日，動力煤期貨共成交1608萬手（每手200噸），折合32億噸；日均成交6.8萬手，折合1360萬噸；目前持倉量10.3萬手，折合2060萬噸。上市以來，動力煤期貨共在401、405、409合約上發(fā)生過三次交割。401交割8.5萬噸，其中3萬噸為期轉(zhuǎn)現(xiàn)；405合約交割1萬噸；409合約交割33萬噸，8萬噸為期轉(zhuǎn)現(xiàn)。

上市一年來，動力煤期貨得到了一定的發(fā)展，也獲得了一些參與者的認可，但在業(yè)內(nèi)人士看來，仍存在一些需要著重關(guān)注的問題。

參與者多為貿(mào)易商

數(shù)據(jù)顯示，上市以來，參與動力煤期貨交易的投資者累計達72583個，其中法人投資者1023個。與之形成對比的是焦炭期貨，據(jù)大連商品交易所產(chǎn)業(yè)拓展部總監(jiān)姚磊介紹，目前焦炭期貨總客戶數(shù)為265840個，其中法人客戶4519家。

值得注意的是，動力煤期貨參與者中90%是貿(mào)易商。另外，參與者區(qū)域性也較為明顯。從地區(qū)分布來看，客戶主要來自北京、上海、江蘇、浙江、廣東，占比超過75%，而來自動力煤主產(chǎn)地內(nèi)蒙古、山西、陜西等地區(qū)的客戶僅占15%左右。

目前，動力煤期貨企業(yè)參與者不乏知名大企業(yè)，如伊泰集團、瑞茂通集團、江蘇國信集團，但上述三家企業(yè)中只有江蘇國信集團屬于國有企業(yè)。

國有煤企較少參與其中

國有煤炭企業(yè)參與動力煤期貨交易積極性不高，有人認為這和上級部門對企業(yè)的考核機制有關(guān)。

中國平煤神馬集團資本運營部一位工作人員分析：“現(xiàn)在的考核多是對企業(yè)產(chǎn)量、銷售收入、業(yè)務(wù)收入、利潤總額、經(jīng)濟增加值等考核，至于是不是在期貨市場掙到了錢不列入考核范圍，所以企業(yè)參與積極性不高。”另外，該工作人員介紹，如果真的在期貨市場上賺了錢，企業(yè)決策者還好說，一旦虧了錢，決策者就很被動。

徐礦集團負責產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究的鄧國新則表示，由于國有煤炭企業(yè)對期貨等金融產(chǎn)品不太熟悉，又缺乏專業(yè)人才，所以介入和發(fā)展不是很快。“當前煤炭價格一路走低，煤企壓力大，煤炭期貨在一定程度上為煤企提供了有效規(guī)避市場風險的工具和手段。我們集團對煤炭期貨、電商平臺等新的營銷模式很重視，目前正引進專業(yè)人才，嘗試進入。”他說。

從目前來看，民營煤炭企業(yè)參與動力煤期貨的積極性相對較高。對此，旭陽焦化集團一位負責期貨交易的工作人員說：“民營企業(yè)操作起來靈活些，賺到的錢是自己的，當然積極了。從某種意義上說，期貨相當于一個非常好的貿(mào)易伙伴。”

貿(mào)易商和炒手的擔憂

在云峰集團煤炭運營管控中心海運煤營銷部經(jīng)理周軍看來，目前動力煤期貨的尷尬境地主要是因為剛剛起步。

“目前很多企業(yè)還處在學習階段，另外動力煤期貨參與者中投機的人太多。”周軍說，“就像一塊剛做出來的蛋糕，一個人站出來說他占了90%，剩下的其他人分，這對其他人來說就沒有吸引力了。”

與動力煤期貨步伐緩慢相比，同是2013年上市的焦煤期貨就活躍得多。姚磊介紹，焦炭、焦煤期貨品種目前已經(jīng)成為全球范圍內(nèi)較活躍的期貨品種。

為什么焦煤期貨表現(xiàn)活躍呢？

上述旭陽焦化集團工作人員認為，一是焦煤、焦炭和鋼材是一個產(chǎn)業(yè)鏈，而鋼材期貨已經(jīng)上市好多年了，產(chǎn)業(yè)客戶已經(jīng)很熟悉期貨了。二是焦煤、焦炭期貨上市后，交易規(guī)則沒有改變過，得益于期貨市場完善的體系正常運行，風險小。

在他看來，動力煤期貨交割規(guī)則總在變化讓參與者有些無所適從。“比如，交割庫經(jīng)常變化，交割庫涉及期貨的定價，會影響到期貨價格。”他說。

而中證期貨的一位分析師則認為，目前動力煤期貨交割廠庫太少，地點又很集中。“現(xiàn)在大概有10個，主要集中在環(huán)渤海地區(qū)和青島，所以企業(yè)參與動力不足。”他說。

盡管目前動力煤期貨在發(fā)展中還存在一些需要解決的問題，但其發(fā)揮的作用正在讓越來越多的企業(yè)了解到。如動力煤期貨在鄭商所上市以來，期貨價格逐漸成為現(xiàn)貨定價的重要依據(jù)，并且發(fā)揮著越來越重要的作用。

鄭商所有關(guān)負責人表示，鄭商所將積極借鑒境外交易所的成熟經(jīng)驗，不斷加強與地方政府、相關(guān)行業(yè)協(xié)會、產(chǎn)業(yè)企業(yè)、境內(nèi)外相關(guān)金融機構(gòu)及媒體的合作，促進煤炭企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中，更好地利用期貨工具，不斷改善和創(chuàng)新期貨服務(wù)實體經(jīng)濟的途徑和模式。