國家審計署6月20日披露的大唐集團審計報告，將一樁蹊蹺的交易公之于眾。該報告稱，大唐集團旗下大唐國際（601991.SH）先以信托方式為民營企業購買煤礦提供資金20億元，2013年又與民營企業合作發行40億元礦產投資基金擬高價回購其所購煤礦。對此事項，大唐國際未按規定向大唐集團報告。
大唐國際此前對此20億和40億的交易都已發布公告，而上述審計報告將兩次事件聯系到一起，則顯示了另一幅圖景。21世紀記者調查表明，“中植系”多家企業參與其中，以中融國際信托有限公司（下稱“中融信托”）為平臺，使用一系列操作手法，將央企與民營煤礦兩次對接。
大唐結緣“中植系”
2011年1月8日，大唐國際與中融信托簽署了資金信托合同，由大唐國際出資20億元投資中融信托設立的專項信托計劃，期限為3年。中融信托以受托人的名義將該項信托資金用于向“項目公司”實施增資，用于整合鄂爾多斯市達拉特旗境內部分煤礦。
項目公司為內蒙古乾泰能源投資有限公司（下稱“乾泰能源”），股權結構為：北京興業源投資有限公司（下稱“北京興業源”）持股51％、中恒景晟投資管理有限公司（下稱“中恒景晟”）持股29％，內蒙古乾泰實業集團有限公司（下稱“乾泰集團”）持股20％。
記者查閱工商資料顯示，北京興業源與中恒景晟辦公地址在同一幢寫字樓，這里同時也是中植集團辦公場所。北京興業源法定代表人為王穎，另一名投資人為邢艷霞。其中，王穎曾經擔任盟科投資董事長，嘉誠資本的法定代表人。
實際上，盟科投資與嘉誠資本是都是“中植系”的成員。盟科投資的出資人為盟科置業集團有限公司，后者是中植集團在哈爾濱開發區共同注冊設立的中外合資房地產開發企業；來自北京順義區投資促進局的消息顯示，嘉誠資本是中植集團下屬專注于私募股權投資的平臺。
邢艷霞則曾以中植集團助理總裁的身份出現在新聞報道當中。
中恒景晟的法定代表人為王天宇，自然人股東為鄒文昉。其中，王天宇曾任中植集團執行總裁，而他與鄒文昉合資成立的中海聚融是中植資本管理有限公司（下稱“中植資本”）的法人股東，王天宇也是中植資本的法定代表人。
梳理上述工商信息，在大唐國際投資之前，乾泰能源80％的股份已在“中植系”的控制之中。興業源后來將其持有的51％股份轉讓給中恒景晟亦相當于“中植系”的內部流轉，“中植系”的持股比例依然為80％。
而作為對接乾泰能源與大唐國際的平臺，中融信托與中植集團的聯系更加緊密。中植集團是中融信托第二大股東，卻被業內公認為中融信托的實際控制人。中融信托多名高管有“中植系”背景，其董事長劉洋原為中植集團總裁。
按照大唐國際與中融信托簽訂的合同，大唐國際出資20億元對乾泰能源進行增資，增資完成后，大唐國際應持有乾泰能源50％的股份，這部分股份由中融信托代持，中恒景晟持有40％，乾泰集團持有10％。這意味著，煤礦整合工作完成后，大唐國際將受讓中融信托代持的50％股份，而“中植系”仍將是乾泰能源的第二大股東。
此外，“中植系”亦是大唐國際的股東之一。大唐國際2013年年報顯示，中融匯投資擔保有限公司是其第十大股東，持股比例為1.2％。工商資料顯示，該公司目前的投資人為王娟、丁翠梅，這兩人同時也是中泰創展控股有限公司副總裁， 而中泰創展控股有限公司在公開招聘啟事中稱，“隸屬于中植集團，兄弟公司為信托業第一名的中融信托”。
大唐國際在一份總結2012年成績的新聞稿中稱，與中植集團合作，通過信托方式整合煤礦資產，實現投資收益3.6億元。
市場生變 大唐抽身
大唐國際投資之前，中融信托已與乾泰集團合作。乾泰集團是鄂爾多斯達拉特旗煤礦整合主體之一，曾在2010年通過中融信托發起“中融-東楊煤礦信托貸款集合資金信托計劃”。
工商資料顯示，北京興業源成立于2010年3月，中恒景晟成立于2011年2月，“項目公司”乾泰能源則是在2011年6月成立，并由此拉開了與大唐國際交易的序幕。
按照當時合同，大唐國際20億投資，通過乾泰能源在達拉特旗的整合，將獲得備案儲量1.8億噸、批復年產能390萬噸、預計年產能可達630萬噸的煤礦50％的股權，同時信托計劃還可在期限內預期獲得每年4億元收益。如果說在2011年，這還是筆劃算的買賣，那么在2012年煤炭行情急轉直下，讓這筆交易變得不那么讓人樂觀。
2012年是中國煤炭市場的轉折之年，此前數年煤炭市場供需兩旺，發電企業生存困難，謀求并購煤炭資產發展“煤電一體化”。大唐國際正是在此時與乾泰能源商討合作，并在2012年1月8日簽訂合同。但煤炭價格在2012年開始下滑，行情迅速由熱轉冷。
2012年5月，乾泰集團做出驚人之舉：斥資3億元，一次性購入200臺挖掘機。此舉曾被業界稱為“史上最大挖掘機訂單”。但設備運抵現場后，煤礦卻遲遲未開工，對這種在煤炭行情下行時期大舉采購的行為，行業內質疑之聲四起。乾泰集團人士曾對媒體稱，多個重要渠道獲悉，政府將出手救市。然而，乾泰集團逆勢采購，等來的卻是煤炭價格的加速下落，這給大唐國際的信托計劃蒙上了陰影。
2013年4月底，大唐國際再次發布公告稱，結合內蒙古地區煤礦項目整合進度情況，經與中融信托協商并同意，提前終止專項信托計劃的投資，收回專項信托計劃投資本金和相應信托收益。公告顯示，截至2012年12月31日，該專項信托計劃除稅前收益為4億元，除稅及相關費用后收益為2.7億元。2013年4月23日，大唐國際與湘財證券簽署了信托受益權轉讓協議，交易金額合計為21億元。從上述操作看來，大唐發電從交易中全身而退，而且獲得了收益，而信托計劃也有人接手。
然而，湘財證券與“中植系”亦有隱蔽關系。湘財證券資料顯示，新湖控股有限公司、新湖中寶股份有限公司共同持有湘財證券74.59％的股份。通過新湖財富投資管理有限公司（下稱“新湖財富”），“中植系”的身影與湘財證券有了交集。
新湖財富早先資料顯示，浙江新湖集團股份有限公司、中植集團、中融信托是其股東，而現在新湖財富顯示的股東則為中融信托、中財明遠投資管理有限公司、上海青云投資管理有限公司。工商資料顯示，中財明遠投資管理有限公司的投資信息顯示其企業法人正是興業源，上海青云投資管理有限公司的企業法人則是新湖控股有限公司。
也就是說，大唐國際退出之后，是“中植系”內部消化了這筆業務。
信托計劃接力
蹊蹺的是,大唐國際一方面已經退出了對達拉特旗煤礦的整合，卻又通過合資公司繼續參與。
2012年4月，大唐國際與興業源合資成立了重慶冠銘投資有限公司（下稱“重慶冠銘”），興業源持股51％，大唐國際持股49％。一年之后，就在大唐國際轉讓20億的信托計劃過程中，重慶冠銘通過中融信托分別發起設立了合計總額為40億元、期限為2-3年的“礦產投資基金”，擬投資煤礦資產；大唐國際出具了相應的“煤礦股權資產”等基金持有權益的回購承諾函。
當時大唐國際公告中，并未明確所投資煤礦資產具體信息，但審計署報告將這部分煤礦資產與前述20億的信托計劃相聯系，才為整件事理清了脈絡。審計署報告稱，大唐國際先以信托方式為民營企業購買煤礦提供資金20億元，2013年又與民營企業合作發行40億元礦產投資基金擬高價回購其所購煤礦。
信托行業人士對21世紀經濟報道記者分析，這種操作很有可能是在煤炭市場行情變差的情況下，大唐國際意識到交易的風險，而選擇通過退出信托計劃、再設立煤炭信托基金，“變向”延長中融信托的兌付時間，靜觀煤炭市場的變化。如果煤炭市場有改善，可以繼續這筆交易；而如果沒有改善，則可以利用這些時間通過其它方式彌補退出信托計劃給各方造成的損失。另有信托業人士對21世紀經濟報道記者指出，原來20億的交易擴充為40億的“礦產投資基金”，是另一個值得關注的關鍵要點。國家審計署2013年對大唐集團2012年的支出進行審計，大唐國際在此期間配合審計署進行了自查，使得事件浮出水面。
2014年6月13日，大唐國際稱，經自查，回購承諾函實質上構成對外提供擔保，且信托資金使用及回購承諾函實施可能使公司面臨損失風險；截至2013年9月30日，經與相關方及出資方協商同意，前述40億元信托計劃相繼全部提前終止，大唐國際所有回購承諾函義務解除。并稱，通過對擬投資煤礦資產進行研究,公司認為有關煤礦資源不適用公司主營業務，信托資金使用及其相關回購承諾的實施可能使公司面臨損失風險。
至此，大唐國際徹底退出了圍繞“中植系”版圖展開的信托計劃。不過，上述信托行業人士稱，仍不排除撤銷回購承諾之后，大唐國際繼續用其它方式對該筆業務進行善后的可能。
大唐國際7月1日發布公告稱，正在籌劃有關業務板塊重組事項，自7月1日起停牌。上述信托業人士指，其與“中植系”交易的后續進展需拭目以待。
煤炭
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