當(dāng)前煤炭市場持續(xù)下行，許多煤炭企業(yè)陷入經(jīng)營窘境，資金鏈緊張問題尤為突出。煤炭企業(yè)在追求規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張和利潤增長的同時，若忽視了其背后不斷擴(kuò)大的資金缺口和債務(wù)規(guī)模，一旦遇到波折影響到現(xiàn)金流的平穩(wěn)運(yùn)行， 資金鏈斷裂危機(jī)必將直接導(dǎo)致企業(yè)崩潰。

警惕資金鏈問題

我國煤炭企業(yè)在過去10年的行業(yè)高速發(fā)展時期，在經(jīng)營收益期望高、市場前景看好和追求做大的心理需求驅(qū)動之下，大規(guī)模進(jìn)行收購兼并重組和搶占資源建設(shè)新礦，不斷投資新行業(yè)新項(xiàng)目尋求擴(kuò)張發(fā)展，攤子鋪得太寬太大，資金投入越來越多，有些甚至超過了企業(yè)自身的籌資能力。由于在煤價高時，風(fēng)險意識不強(qiáng)，盲目擴(kuò)張，資金成本高，導(dǎo)致目前我國煤炭企業(yè)普遍存在資產(chǎn)負(fù)債率高，無效資產(chǎn)、非經(jīng)營性資產(chǎn)和閑置資產(chǎn)比重大等問題。

2012年以來，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增速放緩，煤炭行業(yè)轉(zhuǎn)入低速增長階段，需求增速快速回落。再加上能源結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，進(jìn)口煤嚴(yán)重沖擊國內(nèi)市場，煤炭價格大幅下滑，庫存量增大，資金回籠慢等一系列的困境產(chǎn)生的疊加效應(yīng)，使煤炭開采企業(yè)和貿(mào)易商流動資金不斷減少，一些中小煤炭企業(yè)被迫減產(chǎn)停產(chǎn)，大部分煤炭企業(yè)資金鏈緊張問題越來越嚴(yán)重。

當(dāng)前資金鏈狀況

伴隨著煤炭市場持續(xù)低迷，煤炭價格持續(xù)低位波動和庫存高位等，當(dāng)前及今后一段時間，煤炭企業(yè)經(jīng)營困難，企業(yè)資金運(yùn)營鏈及資金回籠鏈將持續(xù)趨緊，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)將陷入嚴(yán)重困境。具體表現(xiàn)為以下幾個方面：

一是煤炭企業(yè)盈利大幅下降。自2012年開始，煤炭產(chǎn)業(yè)利潤連續(xù)5個季度同比下降。2013年1月至6月，國內(nèi)煤炭企業(yè)約有50%處于虧損和盈利的邊緣，有20%的煤炭企業(yè)，尤其是中小煤礦面臨破產(chǎn)重組的狀況。

二是煤炭銷售和回款困難。2013年6月末，煤炭產(chǎn)業(yè)應(yīng)收賬款達(dá)3198億元，同比增長21.7%，與銷售收入同比下降形成鮮明對比。同時，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為30天，創(chuàng)近年新高。

三是煤炭庫存高位，產(chǎn)成品資金占用增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年二季度末，全社會煤炭庫存在3億噸左右，其中煤礦存煤約1.38億噸。煤炭產(chǎn)業(yè)產(chǎn)成品資金占用量快速回升，二季度末為826億元，同比增長11.1%，環(huán)比增加106億元。

四是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升，償債能力下降，經(jīng)營風(fēng)險增大。2013年前5個月規(guī)模以上煤炭企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率61.98%，90家大型企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率65.11%，有的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過了75%。

五是融資難度增大?，F(xiàn)在煤炭企業(yè)償債能力大幅下滑，資產(chǎn)可能也將有所縮水。在資產(chǎn)缺乏較強(qiáng)增值能力的情況下，銀行對煤炭企業(yè)的貸款審核將日趨嚴(yán)格。

六是企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)沉重。煤炭稅費(fèi)制度的改革推進(jìn)緩慢，不少地方亂收費(fèi)問題屢禁不止；煤電價格聯(lián)動不對稱，煤炭價格調(diào)節(jié)基金等專項(xiàng)基金運(yùn)作不到位。

七是煤炭重組整合遺留問題。近年來，各大煤炭集團(tuán)高價位接手了地方小礦，剛投產(chǎn)便遭遇煤炭市場寒冬，重組整合使行業(yè)產(chǎn)能過剩、資金成本高等問題更加凸顯。同時，追求規(guī)模擴(kuò)張、不注重轉(zhuǎn)型升級的發(fā)展方式使一些煤炭企業(yè)在突如其來的產(chǎn)業(yè)逆轉(zhuǎn)中應(yīng)對不及，只能依靠薄利多銷，加劇了供給過剩。

防斷裂的對策

面對當(dāng)前的資金鏈危機(jī)，煤炭企業(yè)應(yīng)從思想認(rèn)識上、戰(zhàn)略布局配置上、管控要點(diǎn)上和運(yùn)營方法上全盤考慮。

要牢固樹立資金鏈戰(zhàn)略與日常管理相結(jié)合的科學(xué)理念。企業(yè)應(yīng)牢固樹立經(jīng)營管理以財(cái)務(wù)為中心、財(cái)務(wù)管理以資金為中心的理念，高度重視資金鏈健康運(yùn)行的問題，要把營造良性運(yùn)作的資金鏈納入企業(yè)重要議程。一是要著眼于保障持續(xù)經(jīng)營，注重財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定和實(shí)施；二是要著眼于屏蔽破產(chǎn)風(fēng)險， 建立資金管理和內(nèi)部控制制度，使財(cái)務(wù)部門直接參與到企業(yè)規(guī)避風(fēng)險管理工作中來；三是要健全資產(chǎn)重組管理體系，一方面要防止煤炭企業(yè)因擴(kuò)展效益鏈而導(dǎo)致資金鏈斷裂，關(guān)注企業(yè)是否具備短期償債能力，另一方面要防止企業(yè)因效益鏈缺損危及資金鏈斷裂，密切關(guān)注企業(yè)投資長期資產(chǎn)的收益是否能支持企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

要注重從企業(yè)戰(zhàn)略布局及資金結(jié)構(gòu)上來調(diào)配資金，加強(qiáng)對國家貨幣政策的研究與應(yīng)用來創(chuàng)新融資策略。其一，應(yīng)認(rèn)真研究掌握貸款政策和資金市場的供求情況，以及國家政策和資金市場利率走向，為企業(yè)營造一個低成本、多元化的資金融通渠道；其二，要順勢而為，實(shí)施與國家貨幣政策相適應(yīng)的資金管理措施，根據(jù)自身的可持續(xù)發(fā)展能力，及時收縮投資戰(zhàn)線，理性控制發(fā)展與擴(kuò)張速度，謹(jǐn)慎、穩(wěn)健地經(jīng)營企業(yè)；其三，要大力推動資源資產(chǎn)化、資產(chǎn)資本化、股權(quán)多元化，實(shí)現(xiàn)從資源管理向?qū)嵨镄缘馁Y源管理、權(quán)利性的資產(chǎn)管理和價值性的資本管理有機(jī)結(jié)合、良性互動的一體化管理模式轉(zhuǎn)變，降低資源勘查開發(fā)風(fēng)險、促進(jìn)企業(yè)良性發(fā)展，同時，要提高財(cái)務(wù)資金和成本管控水平，確保資金良性運(yùn)轉(zhuǎn)，運(yùn)用現(xiàn)代管理方法提高對資金鏈風(fēng)險的識別能力。