二期工程完全竣工延期至2014-2015年,二期項目儲油能力擴至2.1億桶

根據渠道反饋,我們將二期戰略石油儲備的完全竣工時間由2013年底推遲至2015年,同時上調二期儲備的總規模至2.1億桶。在2012年上半年二期戰略石油儲備項目中的蘭州與獨山子項目完工并注油后,中國并未有新項目完工和注油。進入2013年,我們認為天津項目有望在今年完工,而其他項目多數據預期至2014-2015年完成。

油價超級周期結束和技術原因是二期儲備建設延期的主要原因

如今,中國進行二期工程建設的速度不似之前那般緊迫,主要是兩方面的原因。一是,2012年初以后油價走勢趨于平穩,并且隨著美國頁巖油開發,油價超級周期預期結束,全球石油市場有進入結構性供給寬松的跡象,使得國內二期儲備建設并不急于一時;二是,國內缺少建設大型地下儲備庫的建設經驗和關鍵技術,如水幕系統設計,水幕洞室施工,大跨度巖洞施工等。

三期工程具體選址尚無定論,預計于2020年完成建設

三期戰略庫存仍在規劃中,于2020年完成建設。從規模上講,原計劃是三期中國戰略儲備建成后總庫存提升至5億桶能力,對應三期庫存能力約1.9億桶。但是,隨著進口量的不斷上升,若要達到90天原油凈進口量,我們估算三期工程將會擴容至3.1億桶,使得中國戰略石油儲備能力達6.2億桶,約8500萬噸。

庫存完工后的注油需求推遲,未來對油價沖擊有限

由于多數二期戰略庫存項目完工延期,對新建庫存項目的注油所帶來的額外需求自然推遲,未來一系列的庫存建設完工對油價更多的是支撐作用。