作為今年首個上市的期貨品種，也是國內首個煤炭期貨產品，焦煤期貨3月22日在大連商品交易所的掛牌吸引了業內人士的關注。

有別于現貨，焦煤期貨是金融市場產品，習慣于現貨交易的煤炭企業對其接受程度各有不同。

期貨與現貨的碰撞

作為國內第二大煉焦煤生產企業，黑龍江龍煤集團對焦煤期貨的上市非常關注。該集團有關負責人在3月22日焦煤期貨合約上市當天前往大連商品交易所，了解交易情況。

“我們觀察了焦炭期貨，認為它對現貨市場有指導作用，與現貨價格并行，所以覺得焦煤期貨也會遵循這一規律。”龍煤集團一位負責人對記者說，在現貨交易模式下，雖然企業可以直觀地了解價格，但是缺乏對市場的前瞻性判斷。期貨是對未來價格的反映，通過觀察期貨交易的價格和規模，可以了解市場對未來走勢的判斷。

龍煤集團目前的精煤年產量在1800萬噸左右，精煤銷售模式并非完全現貨。據介紹，該集團與大型鋼廠之間的合同多為長協，每年的合同兌現率都在80%以上，定價不會隨市場變化做調整。期貨價格反映的是未來若干月的價格，可以為龍煤集團的定價提供參考。

記者了解到，焦煤期貨上市首日法人戶首單是山西焦煤集團委托兩家期貨公司拋出的，分別為今年7月和9月交割的合約（JM1307和JM1309）。業內知情人士表示，山西焦煤集團也是當日唯一一個參與焦煤期貨的煤炭生產企業。

作為國內最大的煉焦煤生產企業，山西焦煤集團專門組建了期貨部門，研究并參與焦煤期貨交易，由此看出其對期貨市場的高度關注。

在上市首日，焦煤期貨價格開盤價為每噸1280元，低于基準價60元，收盤于每噸1267元，比基準價下跌5.45%。

期貨公司的市場分析師普遍表示，期貨價格走低在預期之內，因為焦煤期貨基準價每噸1300元至1380元與當前現貨價格基本持平，而市場普遍判斷焦煤現貨價格會下行。“鋼鐵和焦化企業的庫存都處于歷史高位，在去庫存壓力下，焦煤期貨遭到拋壓是必然的。”

山西焦煤集團有關負責人認為，2013年焦煤總體供應寬松，需求會呈低速增長態勢，價格在二季度面臨小幅回調壓力。基于這樣的判斷，山西焦煤集團在期貨市場的操作是賣空，即看跌，從而結合自身現貨交易進行套保。這樣的看法也印證了期貨公司分析師的觀點。

就在焦煤期貨上市前夕的3月18日，山西焦煤集團對部分焦煤產品的價格進行下調，主焦煤每噸下調50元，肥煤每噸下調30元。當周，華北、華東大型煉焦煤企業下調了產品價格，其中兗礦集團給出了一系列價格優惠政策，即對采購量達到1萬噸至4萬噸的客戶，給予每噸40元至80元的優惠。

業內人士認為，從這個角度說，期貨市場與現貨市場的聯動性已經體現出來。

實體企業參與度不高

陽煤集團分析人士表示，雖然陽煤集團所產煤炭不含主焦煤，但其噴吹煤產品對主焦煤市場的反映十分靈敏，因此該集團對焦煤期貨的上市有所關注。但由于缺乏對期貨知識的了解，目前僅限于從網絡上獲取相關信息，并結合自己企業的銷售情況進行思考，“還沒有參與交易的打算”。

與陽煤集團有類似想法的企業還有不少，其中包括煤炭企業，也包括下游焦炭企業和鋼鐵企業。

聯合金屬網煤焦部門分析師穆文鑫及鋼鐵市場分析師胡艷平均表示，焦煤期貨上市首日，參與交易的焦炭企業有兩家，而鋼鐵企業沒有在第一時間接觸這個品種。螺紋鋼和焦炭都有期貨產品，鋼廠和焦炭企業對期貨市場并不陌生，但參與程度并不高，尤其是大型鋼鐵企業。“目前參與期貨交易比較有名的是沙鋼集團，企業越來越認識到煤焦鋼產業鏈金融化的趨勢和作用，后期被動應對不如現在早早適應。但國有企業由于體制的原因參與程度不會很高。”胡艷平表示。

據了解，國有企業中做期貨交易的人員需要提前向其上級報批，批準的過程中很可能期貨操作最好的時間已經錯過。

國家發改委能源研究所研究員耿志成認為：“由于歷史原因，煤炭企業尤其是國有煤炭企業對期貨交易未曾涉獵，缺乏相應的人才儲備和專業部門，這是其謹慎介入期貨交易的重要原因。”耿志成說，企業進行期貨交易，一方面是套保，另一方面是投機。目前國有企業進行投機還不被允許，而套保操作起來很復雜，需要長期摸索和積累經驗。

大連商品交易所副總經理王峰海表示，在國外，實體企業利用期貨進行避險是很普遍的，國內企業之所以把期貨看得很可怕，是因為我國金融市場發展處于初期，企業對期貨接觸較少。

大連商品交易所工業品事業部總監陳偉對記者說，各類期貨產品推出初期，實體企業的參與度都有限。但隨著期貨市場規模的擴大，企業參與會逐漸增加，即使不參與期貨交易，也可以根據期貨價格來管理生產、銷售、采購和進行定價決策。“在焦煤現貨交易中，付款方式、產品品質存在較大差異，期貨設計的是焦煤標準品，可以抹平這些差異，對參與焦煤貿易的企業有參考價值。”

中國煤炭工業協會副會長兼秘書長姜智敏認為，期貨可以體現大家對未來價格的期待，通過期貨來判斷未來價格，對煤炭企業來說有好處。但是期貨有風險，其價格過度波動會影響現貨市場，同時會帶來投資風險。中國煤炭工業協會會關注焦煤期貨對未來現貨市場的影響，幫助煤炭企業利用期貨更好地避險。