交割地點設計合理與否對買賣雙方參與市場的積極性產生重要影響，進而影響市場的流動性，關乎期貨市場基本功能的有效發揮。商品期貨的交割地點應設置在能夠提供足量可供交割商品、具有足夠強的產品消化能力和輻射能力、具有價格代表性且處于物流貿易節點的地區。大商所結合焦煤大宗散貨、露天堆放的物流特點和現貨生產、消費和貿易物流格局，在黃渤海沿岸的京唐港、天津港(600717,股吧)、青島港、日照港(600017,股吧)、連云港(601008,股吧)等地設置期貨交割倉庫，作為基準交割地；在山西等內陸焦煤產區選擇大型煤礦自有洗煤廠，試點開展廠庫交割，作為非基準交割地，設置300—380元/噸的貼水。

一、焦煤期貨交割地點的設置原則

交割地點的設置原則是，價格最具代表性、現貨貿易量最大，符合正常的物流方向，盡量避免出現商品逆向流動。

位于現貨貿易集中區域，價格具有代表性。焦煤屬于大宗散貨，現貨貿易以點對點方式為主，煤礦企業位于貿易物流的起點，對周邊消費市場進行輻射，鋼廠和獨立焦化廠是貿易物流的終點；在跨地區貿易和進口貿易中，黃渤海的五個港口已經成為焦煤物流的主要中轉集散地，這些港口和煤礦的焦煤現貨價格具有較強的代表性和影響力。選擇這些地點開展期貨交割，期貨價格容易得到普遍認同，能更好地發揮期貨市場功能。

具備便利的倉儲物流條件和較大的輻射能力。無論在內陸裝車點開展廠庫倉單交割，還是在港口開展實物倉單交割，便利的交通物流條件和完備的倉儲設施都是實現交割順暢的必要條件。對于港口倉庫交割，便利的交通、倉儲條件可以保證商品順利、低成本地運抵交割地點并儲存，存在較大市場風險時能夠梯度增加交割商品供給，保證足量交割，防止惡意逼倉行為，同時也便于買方在交割后方便運出或就地消化；對于內陸裝運站交割，便利的交通條件可保證買方將交割后的商品根據需要方便運出。

二、焦煤期貨交割地點設置

在設置焦煤期貨交割區域和地點時，主要考慮焦煤貿易方式、貿易流向以及價格特征。

1.交割區域設置在華北地區（含山東）。包括山東在內的華北地區是我國最大的焦煤生產地、消費地和貿易區域，尤其河北、山東、山西三省是我國獨立焦化廠最為集中的區域。焦煤貿易最為活躍的買方是獨立焦化廠，習慣于競爭最為充分的焦煤貿易方式。根據中國煉焦行業協會統計，截至2009年，我國規模以上的獨立焦化企業共有195家，焦爐464座，產能合計1.56億噸，而河北、山東、山西三省獨立焦化企業有145家，焦爐207座，設計產能11966萬噸，分別占企業總數、焦爐總數和獨立焦化總產能的74.36%、44.61%和76.71%。其中，山西（91家企業、98座焦爐、7251萬噸產能）、河北（23家企業、25座焦爐、2252.6萬噸產能）、山東（31家企業、84座焦爐、2462萬噸產能）。

國內主要的焦煤流通和進口焦煤的流通均集中在包括山東在內的華北地區，這一區域焦煤的價格代表性也最強。從全國看，除了西南地區市場相對獨立，其他地區焦煤市場整體聯動，華北、華東、東北焦煤價格相關系數均在0.8以上，尤其是華北地區各個煤礦的焦煤價格高度相關，相關系數達到0.9以上。

2.京唐港、天津港、青島港、日照港、連云港設置為基準交割地點。這五個黃渤海港口是具有集群效應的煉焦煤集散地， 2010年內貿中轉量為1167萬噸，進口中轉量為2146萬噸，占全國占比90%以上。其中，京唐港、天津港、日照港的中轉量合計約2800萬噸，集散了大部分輻射華東、華南地區的下水煉焦煤，以及大部分輻射華北地區的上水煉焦煤。這五個港口庫容充裕，具備專業的煤炭中轉碼頭，物流設施完備，能夠滿足大宗散貨倉儲中轉的要求，且輻射面廣。

黃渤海五個港口焦煤價格高度關聯，相關系數在0.95以上，同時價差穩定，平均在30元/噸。黃海的日照港、連云港焦煤價格稍高于渤海的京唐港和天津港，主要原因是渤海港口焦煤大多來自山西中部和內外蒙，運費稍低，黃海港口大多來自山西南部和西北地區，運費稍高。這五個港口焦煤內外貿價格高度相關，相關系數達0.8。外貿焦煤受國際市場影響，波動更為頻繁。港口設庫有助于推動國內外焦煤市場進一步接軌，確立我國焦煤在世界上的影響力，增加我國在采購進口焦煤時的定價參考依據。

3.內陸產地集散地設置為非基準交割地點。

（1）選擇山西等省大型煤礦附近的集散地開展廠庫交割。以山西為主的內陸焦煤產地對鋼鐵、焦化集中地區的輻射量很大。由山西省運往河北省、山東省以及華中、華南鋼廠的大部分焦煤并不流經港口，在產地設庫符合正常的貿易流向，賣方無需將交割品運往港口的倉庫檢驗、交收，內陸的買方也無需反向到港口接貨，從而降低交割成本。在產地設庫焦煤品質相對明確，可以在一定程度上解決大型鋼廠對焦煤品質的依賴問題。同時，產地庫可以適當分流港口倉庫的交割壓力。產地庫的交割一般只發生一次實物交收，有助于降低交割風險，同一批貨物不會反復注冊，可減少發生交割糾紛的概率，且交割責任可追溯性強。

（2）山西焦煤產地庫設置300元/噸的貼水。山西焦煤出省困難，為防止貿易倒流和交割風險而設置較大貼水。2010年山西運出省外的2500萬噸焦精煤中，大約1500萬噸為鐵運，大約900萬噸為汽運，鐵運出省的焦煤基本上是穩定供應大型國有鋼廠，這部分焦煤價格市場化程度低于獨立焦化廠采購的焦煤。從汽運角度看，山西省山地、丘陵多，平原少，東依太行山，西靠中條山，并與呂梁、太岳等山脈互為犄角，由中部和西南部出省的公路在冬季大雪時很難使用，不具備開展大規模交割的基礎條件。由于山西在我國焦煤貿易中屬于凈流出方，本地交通不便，為了避免省外焦煤流入山西，防止出現貿易逆流和大規模交割，可以通過對山西地區設置較大的貼水，以防范交割風險。

由從山西到黃渤海港口基準地的運輸綜合費用來看，鐵路運費大致在100元/噸，其中山西中部到天津、唐山的鐵路運費約為90元/噸，到連云港的鐵路運費約為105元/噸?？紤]請車費、站臺費等，鐵路運輸費用達150元/噸。公路運輸費受原油價格的影響，近年上漲迅速，目前山西中部至唐山的汽運費250元/噸左右，由山西呂梁、臨汾山區拉出到唐山的運費超過300元/噸。從山西產地和港口焦煤價差來看，基本反映汽車運費情況，以西山煤電(000983,股吧)的坑口價格和京唐港價格為例，從2009年5月開始，京唐港價格穩定高于西山煤電價格，二者價差平均240元/噸。因此，在山西中部設庫，考慮到防止貿易逆流和綜合費用情況，相對基準交割地貼水300元/噸。