今年以來，受印尼煤炭供應(yīng)政策不確定性、中東沖突引發(fā)的運(yùn)費(fèi)波動(dòng)等因素影響，進(jìn)口煤采購(gòu)成本持續(xù)偏高，買家觀望情緒濃厚，部分剛需用戶轉(zhuǎn)而采購(gòu)內(nèi)貿(mào)煤。同時(shí)，受物流總承包簽訂進(jìn)程緩慢、大秦線春檢、發(fā)運(yùn)倒掛等因素影響，國(guó)內(nèi)主要港口庫(kù)存長(zhǎng)時(shí)間處于同比明顯偏低的水平，支撐賣方挺價(jià)心態(tài)，市場(chǎng)煤價(jià)震蕩上行。

厄爾尼諾來襲 終端夏儲(chǔ)備煤時(shí)間需要提速，下游派船拉運(yùn)積極性提高。據(jù)國(guó)家氣候中心消息，赤道中東太平洋海表溫度正持續(xù)升高，預(yù)計(jì)今年五月將進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)，并于夏秋季形成一次中等及以上強(qiáng)度的厄爾尼諾事件，此次厄爾尼諾事件至少持續(xù)至今年年底。受此影響，五月份，居民制冷用電需求將高于往年同期，電廠日耗不斷提升;而當(dāng)前大部分內(nèi)陸及沿海地區(qū)動(dòng)力煤終端用戶庫(kù)存處于近年來偏低水平，臨近夏季，其夏儲(chǔ)備煤時(shí)間或?qū)⑤^往年有所提前。

中東戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，市場(chǎng)正處于由地緣政治沖突引發(fā)的能源結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段，進(jìn)而強(qiáng)化了煤炭的替代能源地位，并顯著拉動(dòng)煤化工產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。受能源替代和成本推動(dòng)，國(guó)際煤價(jià)快速上漲;澳煤到岸價(jià)一度大幅高于國(guó)內(nèi)同品質(zhì)煤價(jià)，疊加印尼等出口國(guó)計(jì)劃減產(chǎn)，進(jìn)口煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)消失，出口數(shù)量縮減，這將抑制進(jìn)口，轉(zhuǎn)而增加對(duì)內(nèi)貿(mào)煤的采購(gòu)需求，為國(guó)內(nèi)煤價(jià)構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)底部。入夏之前行情轉(zhuǎn)好，全年煤炭?jī)r(jià)格將偏暖運(yùn)行，但漲幅受國(guó)家調(diào)控與中長(zhǎng)協(xié)機(jī)制約束。截止目前，環(huán)渤海港口庫(kù)存已降至2460萬噸位置，較三月底下降了240萬噸，同比下降440萬噸。五月份，伴隨著大秦線的恢復(fù)，日運(yùn)量大幅增加;但環(huán)渤海主要港口錨地船舶數(shù)量持續(xù)偏高，發(fā)運(yùn)量增加，促使環(huán)渤海港口庫(kù)存穩(wěn)定，這也顯示下游用戶強(qiáng)勢(shì)采購(gòu)的決心。

五月份，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)將高于四月份，一方面，隨著產(chǎn)地煤礦安監(jiān)趨于常態(tài)化，煤礦生產(chǎn)受到的影響將有所弱化;另一方面，隨著大秦線運(yùn)輸?shù)幕謴?fù)，礦方生產(chǎn)活動(dòng)將逐步回歸正常水平。綜上所述，預(yù)計(jì)五月份產(chǎn)地煤炭供應(yīng)將好于四月份，但需求端的增量也不會(huì)太差。沿海電廠展開強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)庫(kù)，疊加部分“氣改煤”電廠也在增加庫(kù)存，下游電廠日耗也會(huì)有所突破，均在搶奪鐵路和港口資源。五月份的煤價(jià)支撐力度不弱。具體分析，五月上旬，隨著大秦線春季檢修結(jié)束、產(chǎn)地煤炭供應(yīng)增加，港口煤炭庫(kù)存將得到補(bǔ)充，市場(chǎng)煤價(jià)支撐或有所轉(zhuǎn)弱，煤價(jià)將小幅上行;五月中旬，不斷攀高的煤價(jià)或?qū)⑿幌拢纫幌掠脩舻男枨蟆６M(jìn)入下旬，隨著“迎峰度夏”備煤期的強(qiáng)勢(shì)采購(gòu)，下游拉運(yùn)積極性將再次提高，煤價(jià)將加快上行。