受發(fā)運(yùn)成本持續(xù)拉高及對后市行情的預(yù)期樂觀，支撐著貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)。而終端用戶對當(dāng)前高價(jià)存在一定抵觸情緒，但隨著市場上低價(jià)貨源持續(xù)減少，對價(jià)格的接受度亦在提高，接貨價(jià)格被動(dòng)上行。

環(huán)渤海港口市場呈現(xiàn)“高庫存壓制煤價(jià)，進(jìn)口倒掛支撐底部”的總體特征。隨著主產(chǎn)區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)提速、發(fā)運(yùn)利潤修復(fù)，大秦線等非檢修線路基本處于滿發(fā)狀態(tài)，港口調(diào)入量明顯回升，疊加封航影響，環(huán)渤海港口庫存持續(xù)壘庫，市場供需相對寬松。但受進(jìn)口不確定性與大秦線檢修預(yù)期影響，終端增加船舶運(yùn)力，拉運(yùn)采購國內(nèi)煤，增加優(yōu)質(zhì)現(xiàn)貨的招標(biāo)，用于優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)。

進(jìn)口煤市場呈現(xiàn)“外盤擾動(dòng)增加，價(jià)格倒掛，國內(nèi)成交有限，有價(jià)少市”的特征。首先，中東地區(qū)地緣沖突發(fā)酵，直接攪動(dòng)國際能源供給格局，持續(xù)推高油、氣價(jià)格，觸發(fā)煤炭替代需求增加。其次，印尼多因素影響，造成供應(yīng)收縮。三月份正值印尼齋月，煤礦生產(chǎn)與運(yùn)輸效率下降;而蘇門答臘島持續(xù)降雨，影響開采外運(yùn)，及部分礦企因RKAB配額審批延遲原因，而被迫停產(chǎn)等待。此外，印尼國內(nèi)燃煤電廠庫存降至安全線下，該國要求優(yōu)先保障國內(nèi)需求，限制了出口規(guī)模。多重因素疊加，造成印尼煤炭實(shí)際產(chǎn)量與出口數(shù)量急劇減少，成為供應(yīng)收緊的關(guān)鍵變量，支撐國際煤價(jià)高位運(yùn)行。國內(nèi)方面，傳統(tǒng)旺季疊加化工品價(jià)格上漲，非電行業(yè)需求強(qiáng)勁;疊加特高壓線路檢修，清潔能源出力減弱，促使沿海八省電廠日耗一度拉高至210萬噸。供應(yīng)方面，國內(nèi)煤礦生產(chǎn)供應(yīng)穩(wěn)定，環(huán)渤海港口存煤回升至2630萬噸的相對高位，港口“蓄水池”作用明顯。本周，受封航及船貨銜接不暢等因素影響，港口處于小幅壘庫過程中。

綜合分析，地緣沖突與進(jìn)口煤的不穩(wěn)定性、電廠日耗再度拉高等共同構(gòu)筑了煤價(jià)的底部支撐，疊加終端對遠(yuǎn)期不確定性的擔(dān)憂及大秦線春檢等影響預(yù)期，煤炭市場定價(jià)核心已從前期的供需關(guān)系變化轉(zhuǎn)化為對未來預(yù)期的博弈。綜合分析，受國際局勢影響，今春內(nèi)貿(mào)煤市場呈現(xiàn)“淡季不淡”特征，但終端采購積極性及補(bǔ)庫迫切性均不高，預(yù)計(jì)未來一周，煤價(jià)呈緩慢上漲態(tài)勢;而貿(mào)易商對于市場的預(yù)期，使得投機(jī)買賣和囤貨待漲現(xiàn)象增多，導(dǎo)致出現(xiàn)脫離供需實(shí)際的“非理性泡沫式上漲”。