月底臨近，月度任務(wù)完成的煤礦陸續(xù)停產(chǎn)，疊加部分煤礦因倒換工作面而停產(chǎn)，以及因春節(jié)臨近而放假的煤礦也在逐漸增多，促使產(chǎn)地供應(yīng)略有收緊。為保障春節(jié)假期的消耗，終端采購在節(jié)前有所增加。在需求拉動、港口庫存回落之下，本周，港口市場煤價格小幅上漲。但本周四，大集團港口外購價意外下調(diào)，疊加春節(jié)臨近，工業(yè)需求走弱，終端采購積極性明顯收斂。預(yù)計下周，港口煤價先漲后穩(wěn)。

正處于一年中最冷的“四九”時段，寒潮引發(fā)各地氣溫驟降，疊加部分電廠補庫的影響下，取暖用電需求持續(xù)攀升，沿海電廠日耗保持高位運行，庫存呈下降趨勢，推動下游加快補庫節(jié)奏，訂船需求相應(yīng)增加。不過下周，進入市場低迷期，廣東、華東部分中小型終端廠家已接到春節(jié)放假通知，從農(nóng)歷十二月十二三(本周六)到農(nóng)歷正月十五(三月初)，環(huán)比去年提前放假七天。疊加大集團下調(diào)港口煤價，以及階段性拉運需求趨于結(jié)束，預(yù)計港口煤價支撐力度減弱。根據(jù)往年經(jīng)驗，沿海地區(qū)工業(yè)企業(yè)停產(chǎn)放假之后，電廠日耗回落，煤炭需求下降不可避免，煤市轉(zhuǎn)入休眠期，煤價有可能在下周后半程出現(xiàn)滯漲企穩(wěn)。

本周，環(huán)渤海港口下錨船有所增加，終端用戶采購略有恢復(fù)，但缺乏集中補庫動力，多以小規(guī)模剛需拉運為主。而受發(fā)運價格持續(xù)倒掛、鐵路優(yōu)惠政策懸而未決，以及區(qū)域性降雪制約煤炭外運等因素影響，鐵路發(fā)運出現(xiàn)減量;環(huán)渤海地區(qū)天氣晴朗，未出現(xiàn)封航，各大港口煤炭調(diào)出略高于調(diào)進，繼續(xù)去庫模式，在很大程度上支撐了港口煤價。環(huán)渤海港口庫存繼續(xù)下滑，對市場煤價格形成支撐;終端電廠日耗在冷空氣影響下維持高位波動，庫存持續(xù)消耗。為保障春節(jié)期間的供應(yīng)穩(wěn)定，部分庫存偏低或消耗較快的電廠增加了市場煤招標采購，釋放了階段性剛性需求，帶動港口預(yù)報船舶增多。然而，大部分電廠庫存仍處于安全水平，且有長協(xié)煤穩(wěn)定保障，大規(guī)模集中補庫的動力不足。

隨著春節(jié)臨近，工業(yè)用電將逐步轉(zhuǎn)入下坡路，電廠日耗將進入季節(jié)性淡季，終端實際需求轉(zhuǎn)淡，市場逐漸進入下行通道。隨著工業(yè)用電即將因放假而走弱，日耗呈季節(jié)性下滑，電廠采購策略將趨向謹慎。根據(jù)往年經(jīng)驗，距離春節(jié)兩周的時候，隨著放假工廠增多，電廠日耗逐漸下正常情況下大幅下降，而春節(jié)期間，電廠日耗大概率只相當于正常水平的1/3甚至1/4，煤市徹底進入休眠模式。今年也不例外，經(jīng)過積極搶運之后，下游電廠庫存充足，疊加日耗回落，需求將轉(zhuǎn)入低迷。隨著本輪寒潮接近尾聲，最冷的“三九、四九”時段即將結(jié)束，后續(xù)氣溫預(yù)計將逐步回升。同時，春節(jié)假期日益臨近，南方部分工業(yè)企業(yè)將陸續(xù)進入提前放假模式，工業(yè)用電面臨走弱，電廠日耗回落局面不可避免。在此背景下，終端出現(xiàn)大規(guī)模集中采購的可能性較低，后續(xù)補庫或?qū)⒁噪A段性、小批量的剛性需求為主，煤價小漲之后，或?qū)⑦M入下行通道。

隨著春節(jié)的臨近，煤礦生產(chǎn)將以安全為先，煤炭產(chǎn)量保持平穩(wěn)，且停產(chǎn)放假煤礦逐漸增多，供應(yīng)端增長預(yù)期偏弱。與此同時，下游工業(yè)企業(yè)也面臨停工放假，電廠日耗進入下坡路，需求端難以出現(xiàn)大規(guī)模釋放;下周開始，煤炭市場或?qū)⒅鸩竭M入傳統(tǒng)“供需雙弱”階段，煤價穩(wěn)中小幅回落運行。下周煤市轉(zhuǎn)淡，煤價支撐力度減弱，但大跌的可能性不大。原因如下：首先，雖然發(fā)運成本支撐疊加降溫帶動的日耗回升對市場情緒有所提振，貿(mào)易商低價出貨意愿減弱，報價整體持穩(wěn);但由于此次降溫持續(xù)時間較短，南方氣溫還將回升至偏暖水平，下游實際采購需求依然有限。即便存在零星剛需，也普遍存有壓價意向。其次，臨近春節(jié)，煤礦生產(chǎn)將以安全生產(chǎn)為主，產(chǎn)量預(yù)計保持平穩(wěn)，且后續(xù)放假停產(chǎn)煤礦將逐步增多，供應(yīng)端增量預(yù)期偏弱。不過，由于中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)庫存仍處高位，且下游企業(yè)也將陸續(xù)安排停工放假，終端很難出現(xiàn)持續(xù)性集中采購，預(yù)計仍以按需補庫、小單剛需為主。再次，寒潮天氣、節(jié)前補庫預(yù)期以及成本支撐繼續(xù)對賣方挺價情緒形成積極影響;但臨近春節(jié)休眠期，工業(yè)用電逐步減少，日耗將步入季節(jié)性淡季。此外，下游電廠庫存高位，和低價的進口煤也會持續(xù)對市場形成壓制，動力煤市場將進入低位震蕩行情。

盡管下周仍有寒潮，但強度減弱。沿海電廠庫存依然充裕，補庫壓力有限。疊加春節(jié)臨近工業(yè)需求走弱，終端采購積極性明顯收斂，市場新增貨盤有限。此外，大集團下調(diào)港口價格，促使貿(mào)易商出貨增多，但下游接受度不高，還盤壓價，實際成交稀少，煤價有可能先漲后穩(wěn)。