在高調入量和時段性封航天氣影響下，港口庫存加速提升，導致買方采購心態仍顯消極。但受產地市場不弱、少量成交價格基本符合預期影響，賣方挺價心態更加堅決，整體市場僵持略偏強運行。下周，煤價能不能如期上漲，關鍵需看環渤海港口去庫，電廠日耗恢復，終端采購情況而定。

市場利空因素：保供發力，疊加需求不確定性、持續封航、港口庫存拉高等多個因素抑制上漲。保供穩價政策見效，鐵路運量高位，供應壓力邊際緩解。一方面，上級主管部門加快產能儲備煤礦建設、強化煤價監管，全力推進“迎峰度冬”煤炭保供，抑制煤價過快上漲。另一方面，山西、內蒙等地前期停減產煤礦陸續恢復生產，坑口供應小幅增加。同時，煤價升至高位后，中小貿易商采購節奏放緩，市場觀望情緒濃厚，搶貨囤貨行為減少;疊加進口煤價格優勢明顯，部分終端采購需求被分流，進一步抑制了國內煤價上漲空間。此外，新能源擠壓和非電行業需求疲軟，新能源發電持續替代火電，對動力煤需求形成擠壓，終端企業對高價煤接受度有限，采購策略仍偏謹慎。非電行業需求同樣不及預期，“金九銀十” 旺季結束后，鋼鐵、水泥等行業進入錯峰生產期，原料煤采購積極性偏低，需求增長動能放緩。

利好因素如下：供應端受限疊加需求季節性走強。煤炭供應增量有限，結構性短缺，及高成本支撐著煤價。我國煤炭產量自七月份起同比出現負增長，疊加安全生產考核巡查、環保政策持續收緊，部分煤礦已完成年度任務，后續減產預期增強，整體供應增量受限。盡管大秦線檢修結束后，環渤海港口調入量逐步回升，但當前除了國投曹妃甸港以外，其余港口庫存仍處于中位偏低水平，優質動力煤結構性短缺問題依然存在，為煤價提供堅實支撐。

供暖期到來，恰好寒潮來襲，疊加工業企業進入年終沖刺階段，雙雙拉動了需求，電廠補庫需求釋放。11月15日起，北方全面進入供暖期，疊加下半年首輪寒潮天氣影響，取暖用煤需求呈季節性攀升，賣家挺價意愿明顯增強。此前受煤價上漲影響，電廠為等待價格回落持續控制庫存，而當前全國電廠日耗已進入“迎峰度冬”爬坡期，部分電廠庫存低于往年同期，補庫及改善庫存結構的需求迫切，有望推動采購節奏加快。