上周以來，北港動力煤市場繼續上漲。截至8月18日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品分別收于698、632、564元/噸，日環比變化+2、+1、0元/噸，周環比變化+14、+11、+8元/噸。

庫存繼續下降，現貨供給結構性偏少是支撐動力煤價格繼續上行的主要原因。

隨著降雨天氣減少，上周主產地供給環比提升，但旺季支撐下，電煤長協拉運平穩，因此煤礦銷售多保持良好，價格仍有上漲。其中，據CCTD監測，晉北5500K、榆林5800K、鄂爾多斯5500K坑口價格漲至550、560、505元/噸，周環比上漲15、10、15元/噸。受此影響，集港發運成本繼續上移，疊加港口市場需求持續一般，貿易商擔心交易風險，因此發運積極依舊偏低，導致港口庫存繼續下降，現貨資源供給也繼續保持結構性偏少的局面。據CCTD監測，目前環渤海主要港口庫存2343萬噸，較年內高點下降973萬噸，降幅29.3%，同比則偏低80萬噸。

展望8月下旬，由于本輪價格漲幅已較為明顯，部分獲利盤有出貨意愿，加之電煤日耗存在見頂回落的預期，因此抑制價格繼續上行的力量將繼續增強。

沿海電煤日耗有望觸頂回落

從往年數據看，電煤日耗一般在8月中旬登頂，因此從進入下旬后，電煤日耗有望進入震蕩下行階段。前期市場價格持續反彈，主要推動因素是供給端的超預期收縮，需求端表現則持續偏弱，而隨著進入日耗下行階段，預計電廠采購積極性將進一步下降，需求對市場情緒的壓制將更為明顯。

賣方出貨意愿持續提升

本輪價格上漲已持續近2個月，不管是港口還是產地市場，價格反彈均達到100元/噸左右，價格漲幅較為明顯，積累了不少獲利盤。另外，目前進口煤和長協煤的價格優勢在持續擴大，市場擔憂現貨需求空間將受到抑制。因此，隨著繼續看漲的情緒降溫，部分賣方出貨兌現利潤的意愿在持續提升。

不過，隨著全社會庫存持續去化，中上游環節庫存已經處于中偏低水平，庫存已經從上半年的利空因素轉為中性因素。而在產地同比降雨偏多、超產能核查、以及重要國事活動臨近影響下，后期供給仍存在繼續收縮的可能，供給端或繼續對市場形成較強支撐。

綜合來看

隨著進入淡旺季切換的窗口期，動力煤市場的現實需求和預期有轉弱可能，但現階段中上游環節庫存已經降至合理水平，疊加供給仍存在收縮的可能，因此短期內動力煤市場供需關系難有明顯矛盾，預計市場將進入多空交織的僵持階段，價格則有望偏穩運行。