6月30日，澳大利亞工業、科學與資源部發布最新《資源與能源季報》指出，預計未來兩年全球經濟增長將放緩，而在經濟活動放緩帶動能源需求下降之下，全球對動力煤的需求可能會低于預期。

報告指出，今年以來，全球海運動力煤貿易放緩，包括中國和印度在內的主要進口國煤炭產量增加，加之可再生能源裝機容量激增，導致海運煤炭需求下降，煤炭價格下跌、行業利潤率收縮。

隨著北半球逐漸進入夏季，預計2025年剩余時間內季節性因素將推高海運進口煤需求和價格。

另外，報告預計，未來兩年全球經濟增長將放緩，而通常情況下動力煤受經濟增長波動的影響要小于冶金煤。不過，如果能源需求下降且經濟活動普遍放緩，動力煤需求可能會低于預期。

—— 主要進口國需求普遍承壓 ——

| 中國

作為全球最大煤炭進口國，今年一季度，中國煤炭進口量有所下降，主要是由于國內煤炭產量激增。今年年初以來，國內燃煤發電量下降，加之煤炭產量增加導致供應過剩，共同導致港口與礦區庫存高企，削弱煤炭進口動力。

同時，中國可再生能源發電量持續增長，風電與光伏裝機總量已超越煤電與天然氣發電之和，盡管煤電仍是主要的基荷電源，但可再生能源的持續擴張將繼續抑制煤炭消費增長。預計中國煤炭進口量將高位回落，2027年其全球進口份額將由2024年的36%降至2027年的31%。

| 印度

隨著國內煤炭產量增加，印度本土煤對進口的替代作用增強。2025年3月份，印度煤炭進口同比下降9%，國內煤炭產量過去五年的大幅提升是主因，推升庫存至創紀錄水平。

在印度，夏季用電高峰可能帶動庫存消耗，短暫提振進口，而雨季則因降溫與水電增加抑制需求，對進口需求帶來短期波動。但中長期看，印度政府大力推動國內增產以平衡進口依賴的策略或將抑制實際進口量。

后期來看，隨著印度需求在國內產量增加和進口消費之間取得平衡，報告預計2026和2027年，印度對進口動力煤的需求將可能放緩。

| 韓國

東北亞地區動力煤進口需求分化明顯。今年一季度，韓國動力煤進口量同比下降14%，主要是由于暖冬及核電、天然氣與可再生能源發電量增加。當前，韓國核電穩居最大發電來源，且可再生能源持續增長，其煤炭需求將持續偏弱。

| 臺灣

今年一季度，臺灣動力煤進口量同比下降12%，天然氣發電部分替代了煤電下降。盡管隨著5月份最后一臺核電機組退役，可能在2025年夏季短暫推高煤炭需求，但能源結構調整趨勢未變。

| 日本

與韓國和臺灣不同，今年一季度，日本動力煤進口量同比增長6%。不過報告指出，這一增勢可能難以持續，因2024年底日本重啟了兩座福島事故后停運的核電機組，疊加可再生能源占比提升，其長期煤炭需求預期下降。

—— 主要出口國面臨挑戰 ——

| 印尼

印尼煤炭出口受到政策不確定性與需求疲軟的雙重打擊，其最大買家中國與印度需求減弱是主因。今年一季度，印尼動力煤出口量同比下降6%。印尼自今年3月1日起實施的HBA出口煤限價政策，在已經供應過剩的市場中加重了制度復雜性，抑制了買家達成新交易的意愿，2025年印尼煤出口預期顯著低于2024年。受中國需求長期放緩影響，預計2026和2027年印尼煤炭出口仍將維持低位。

| 澳大利亞

今年一季度，因受到雨季、颶風及亞洲主要市場需求不振影響，澳大利亞動力煤出口量超預期下滑。盡管新南威爾士州洪水可能延緩二季度需求的季節性復蘇，但隨著生產恢復及下半年北半球需求季節性回升，預計今年下半年澳煤出口將反彈。

然而，全球趨勢迫使澳大利亞持續下調出口預期，2024-25財年出口預期已下調700萬噸，而2025-26和2026-27財年出口預期也將分別下調300萬和200萬噸。盡管如此，憑借資源稟賦和市場調整，其出口量仍將維持在較高水平，預計今明兩年，澳大利亞動力煤出口量分別為2.04億噸和2億噸。

| 美國

美國動力煤出口前景不甚明朗。今年年初，美國出口因印度、韓國等關鍵市場疲軟而走弱，其出口前景籠罩在全球貿易緊張局勢的陰影下。其貿易伙伴國可能要求增加美國能源進口，以平衡貿易逆差，但這也有可能擠壓其他出口國份額。同時，美國新頒布的行政命令旨在放松國內監管并尋求出口機遇，可能帶來潛在利好，但實際效果仍有待觀察。

—— 價格 ——

受需求疲軟影響，今年以來海運動力煤價格持續下跌，4、5月份，紐卡斯爾6000大卡動力煤平均價格降至96美元/噸，低于今年一季度均價106美元/噸和去年四季度的138美元/噸。

動力煤價格下跌反映出生產國煤炭產量增加以及市場替代能源使用量增多。由于這些因素可能是結構性的，因此未來海運動力煤價格預計將穩定在相對較低的水平。

2025年下半年，隨著整體煤炭庫存減少，北半球燃煤發電增加預計將提振動力煤需求。庫存減少和需求增加將導致價格小幅上漲。報告預計，未來兩年海運動力煤價格將保持穩定，2026年平均價格為109美元/噸，2027年均價為111美元/噸。

總體來看，全球動力煤市場已進入深度調整期，全球經濟增長預期放緩構成下行風險，地緣政治和貿易政策(如印尼HBA出口限價機制、美國貿易政策動向)將繼續加劇市場的不確定性，將可能擾亂貿易流并加劇價格波動。