5月下旬以來，主產地供給出現收縮、環渤海港口庫存持續下降，動力煤市場供需關系開始改善，悲觀情緒逐漸緩解，價格則僵持弱穩運行。截至6月9日，CCTD環渤海動力煤5500K、5000K、4500K現貨參考價收于618、537、472元/噸，日環比均持平運行，周環比變化-2、-1、0元/噸。

就6月中下旬看，動力煤市場的支撐因素或繼續加強

· 煤炭進口繼續下降

受性價比不足和國內需求疲弱影響，5月份進口煤繼續實現環比、同比雙降。海關數據顯示，5月煤及褐煤進口3604萬噸，環比下降4.7%，同比下降17.7%;1-5月煤及褐煤進口量18867.1萬噸，同比下降8.0%。就6月來看，雖然近期進口煤開始補跌，但其價格優勢仍不明顯，疊加電廠庫存充足，因此對進口煤的采購意愿仍難有提升，進口量仍有繼續下降的可能。

· 內產存在收縮預期6月是安全生產月，疊加近期礦難事故略有抬頭，因此安監存在繼續趨嚴的可能性。同時晉陜蒙正在接受環保督查，黃河流域煤礦生產情況再次受到關注。從CCTD調研情況看，目前多數煤礦的生產心態較為謹慎，預計6月份核心產區煤炭產量有望實現環比下降。· 港口庫存持續下降

在疏港措施和長協拉運之下，近期港口庫存持續下降，CCTD數據顯示，目前環渤海主要港口煤炭庫存為2922.5萬噸，較前期高點下降393.8萬噸，降幅11.9%;其中秦皇島港639萬噸，降幅達到16.0%。短期來看，受發運倒掛和貿易不確定性較大影響，現貨調入量將延續低位，而隨著日耗提升，長協拉運仍有提升空間，因此預計港口庫存仍將延續下降。

· 日耗將持續提升

入夏以來日耗提升基本符合預期，CCTD數據顯示，目前樣本終端動力煤日耗485萬噸，略高于去年同期水平。未來10天，沿海地區多降雨天氣，高溫暫受抑制，多以階段性悶熱天氣為主，內陸地區尤其華北南部黃淮陜西等地則多高溫天氣，因此整體電煤日耗雖難出現超預期增長，但也不會弱于往年平均水平。

· 綜合來看

在上述因素影響下，6月中下旬動力煤市場供需關系將繼續改善，但由于電煤日耗尚處于提升階段，全社會庫存仍將處于高位水平，疊加自燃、資金壓力下部分賣方存在持續出貨的意愿，因此動力煤市場多空力量或延續當前基本平衡的狀態，價格仍難有方向性趨勢。

作者 | 弘墨編輯 | 徐赫陽