環渤海港口煤價持續走平，消費淡季如期而至;疊加長協價格支撐，終端采購現貨意愿不足，以少量壓價詢貨為主。受庫存持續下降以及成本高影響，貿易商仍以觀望為主，報價多延續平穩，部分煤種承壓價格下調。下周，臨近大秦線恢復期，部分看不見漲價希望的貿易商會加快出貨。在需求未見全面好轉的情況下，下周，港口煤價會繼續小幅回落，預計下跌3-5元/噸。

北方沿海地區天氣轉好，疊加大秦線檢修的進一步深入，環渤海港口調入量環比減少，港口再次進入去庫模式，堆存壓力有所緩解。終端沿海電廠日耗因淡季臨近，而逐步回落至176萬噸左右，但存煤可用天數環比略有下降，補庫需求有潛在支撐。非電方面，日均鐵水產量、水泥熟料產能利用率環比繼續改善，化工煤需求韌性較強，保持在高位。此外，由于進口煤價差收窄，部分電廠需求轉向內貿;為匹配機組燃用，火電廠以少量采購、優化庫存結構為主，使得港口環節中低卡煤炭價格保持堅挺。但目前，環渤海港口庫存依舊處于歷史偏高水平，壓制市場煤價格全面上漲。本周，環渤海港口市場煤價格穩定在670元/噸左右，繼續測試年度長協價格的支撐力度。

大風過后，各大運煤港口紛紛開航，加快走靠船，提高發運效率，港口再次進入緩慢去庫模式，昨天單日去庫21萬噸。但由于環渤海港口庫存過高，部分場地垛位存煤爆滿，各港業務部門紛紛限制銷路較差的煤種裝車菜單，后續集港資源將隨之減少。值得注意的是，沿海電廠高庫存、低負荷還將持續一段時間，疊加市場淡季氛圍等繼續抑制采購需求，也會壓制港口煤價反彈。本月，居民用電負荷減弱，電廠普遍進入輪機檢修階段，加上新能源發電量持續大幅增長，沿海電廠日耗依然同比負增長，庫存比去年同期略高。短期，煤炭市場供需關系偏寬松格局仍難有明顯改善，部分終端對長協貨盤拉運節奏也有所放緩;終端主動補庫意愿不強，多以剛需采購為主，壓價情緒占據主導。

一般來說，四月和五月上中旬是上半年需求最平淡的階段，尤其四月份和五月上旬仍處于需求的下行期，終端采購動力不強。但我們還要看到，鑒于進口價格倒掛，且國內煤價穩中下滑，終端存在階段性補庫需求，以此來優化庫存結構。綜上所述，下周煤價跌幅有限。