國家統計局最新公布的數據顯示，2023年煤炭開采和洗選業實現利潤總額7628.9億元，同比下降25.3%，雖然降幅較2023年前11月收窄了0.3個百分點，但與前兩年已經“不可同日而語”了。2022年煤炭開采和洗選業利潤總額同比增長44.3%，2021年增幅更大，達212.7%。

而電力行業正好相反，2023年實現利潤總額5488.4億元，同比增長71.9%，增幅較2023年前11月擴大了13.7個百分點;雖然增幅不及2022年的86.3%，但仍然明顯好于2021年的同比下降57.1%。與上述上游煤炭業相較，更是呈明顯的分化走勢。

上述結果的產生可能存在兩方面的主要原因。其一是煤炭價格重心的持續下降，其二則是電價、電量的雙增。

中國煤炭資源網價格數據顯示，2023年，秦皇島港5500大卡價格由年初的1200元/噸上下，震蕩跌至年末的930元/噸左右，累積跌幅超20%。

受此影響，盡管煤炭企業產量在同比增長，但總獲利仍然在減少;但電力企業則正好相反，煤價的下跌意味著入爐成本的下降，直接利好利潤的進一步改善。

與此同時，近年來，我國煤炭行業在智能化、環保減碳等方面的推行力度明顯增加，而這類往往意味著投入資金巨大，影響煤炭企業支出增加，利潤空間受影響收窄。

因此，在收入減少而支出增加的情況下，煤炭行業利潤自2023年2月份開始呈同比下降的走勢，至2023年10月份創下26.6%的最大跌幅后，隨之煤價跌幅的收窄，降勢稍有放緩。

電力方面來看，除上述燃料成本下降的利好外，發用電量和上網電價的雙雙同比增長則是另一主要原因所在。

國家相關部門發布的數據顯示，2023年，全國規模以上工業發電量為89091億千瓦時，同比增長5.2%;2023年，全社會用電量92241億千瓦時，同比增長6.7%。

盡管2023年我國新能源裝機占比過半，但整體出力相對偏弱，火電仍然是主力。發用電量在增長，即意味著給電力企業盈利創造了基礎條件。

而電價的上漲則是近年來的一種趨勢。廣東電力交易中心公布的廣東電力市場2023年度交易即可再生能源年度交易結果顯示，2023年度雙邊協商交易電價0.553元/千瓦時，比2022年的0.497元/千瓦時增幅超過10%;而江蘇省2023年度交易成交均價0.46664元/千瓦時，延續2022年頂格上浮趨勢，較江蘇燃煤基準價上漲19.4%。

后期來看，從國家相關部門關于電煤長協簽訂的要求，以及相關政策來看，2024年動力煤市場大概率將呈供需寬松的局面，預計價格重心有可能會繼續下移。與此同時，隨著我國經濟增長的逐漸恢復，經濟體量的增加，用電量也將進一步增加;而電價方面則仍然存在上浮預期。

因此，2024年煤、電上下游行業的利潤當下的這種分化狀態的走勢或將延續，而且有可能會進一步凸顯。