過去幾年，阿爾伯塔省的油氣生產商們遭受重創，相關企業的估值跌至歷史低點，這讓人幾乎忘記了加拿大曾經也是國際油市上呼風喚雨的一號人物。尤其是在過去9個月里，國際油價持續走高、加拿大輕質油與全球布倫特基準原油價差甚至在2018年第四季度“暴漲”至每桶30美元以上的高位，也始終無法挽救身陷囹圄的加拿大油氣行業。

面對這慘淡的局面，為了減少損失，加拿大政府無奈之下采取強制性措施——設置產量上限，以限制阿爾伯塔省石油生產商的生產力度，試圖推高油價并減少虧損。

然而，這一系列堪稱2014年石油危機以來最嚴厲的政府干預措施，并沒有完全達到想要的效果：加拿大石油勘探和生產企業的估值依然維持在低位，未見反彈跡象。

油價的復蘇和油氣企業的估值之間發生了脫節，是不少業內人士沒有預料到的結果。有市場分析指出，問題出現在加拿大輕質原油和重質原油產量及運輸能力上的巨大差距。

產量方面，加拿大國家能源署官方數據顯示，2018年全國石油出口量為360萬桶/天，其中重質原油占78%(280萬桶/天)，輕質原油為80萬桶/天。而作為加拿大最重要的原油產地，阿爾伯塔省2018年的原油日產量為310萬桶，其中重質原油日產量為260萬桶，占總量的84%;輕質原油日產量僅為50萬桶，占比不足20%。

以上數據表明，過往阿爾伯塔省出口的大部分石油都是重質原油。實際上，阿爾伯塔省輕質原油產量在過去20年里一直在穩步下降，而且預計未來20年也只是會小幅反彈——因為致密原油的產量在不斷增長。

運輸方面，眾所周知，由于密度存在巨大差異，輕質原油的運輸難度一向比重質原油更大。更令人擔憂的是，加拿大國內符合規格的輕質原油運輸管道數量也嚴重不足。安橋管道公司(Enbridge)3號運輸管的建設在今年3月份被有關部門喊停并推遲了一年(目前面臨著進一步推遲的可能);與此同時，原計劃于2019年開工的Keystone XL項目也因法律方面的糾紛被推遲了至少一年。

在此背景下，重油逐漸將輕質油出口擠出了管道網絡，安橋管道公司2017年推出的加拿大重糖(CHS)混合油就是一個例證。對于管道運營商來說，為了斷臂求生，唯一可行之舉就是以減少輕質油供應為代價，提高油砂產量。

從以上數據和事件可以看出，在加拿大原油產業中，重質原油的地位和市占率要遠高于輕質原油——但輕質原油的價格卻具有很大優勢。換句話說，加拿大一直在出口利潤微薄、并不受歡迎的重質原油，而價格更高、市場需求更大的輕質原油卻發展緩慢。

市場分析認為，如果在輕質原油出口方面沒有切實可行的解決方案(比如增加額外的管道容量)，阿爾伯塔省一眾油氣企業的境遇就很難有好轉。

值得慶幸的是，盡管遭遇許多挫折，但過去幾個月，加拿大能源行業在能源基礎設施建設領域還是傳來了一些好消息。

其中，6月18日，加拿大政府批準了拖延已久的跨山區擴建工程，該工程將于9月開工。最近，安橋管道公司宣布了一系列優化計劃，并對現有的干線管網進行了擴建，到2020年第一季度其運輸能力將增加13.5桶/天。同樣地，TC能源公司將在現有的基礎上，對Keystone管道進行擴容，屆時運力將增加5萬桶/天。

而市場人士最為看好的，是加拿大中游平原公司(Plains Midstream Canada)逐步擴建其跨境牧場輕油管道的計劃，通過該計劃，預計能增加每天8萬桶的輕質原油運輸量。

盡管該公司預期的8萬桶/天增幅產相對于310萬桶/天的石油出口總量來說微乎其微，但如果僅以50萬桶/天的輕質油出口來衡量，8萬桶/天的產能增長將變得更為顯著。

更重要的是，由于占據特殊地理優勢，中游平原公司通過牧場輸油管道增加運力或能實現每日向美國出口更多輕質原油的計劃，該公司也被視為阿爾伯塔省輕油生產商的游戲規則的改變者。

市場人士預計，按照目前的油價走勢，如果中游平原公司順利完成擴張計劃，到2020年，能為阿爾伯塔省的油氣生產商贏來更大的喘息空間。相反，如果無法提振輕質原油生產和運輸能力，那么危機將一直伴隨著加拿大油氣行業，甚至將其推至更加危險的境地。