行情回顧：5月21日，焦煤主力在焦炭帶動下小幅上漲，最終主力合約報收1403.5元/噸，日漲跌+16.5元/噸，漲跌幅+1.19%。持倉22.5萬手，較昨日+4.6萬手。夜盤大幅沖高回落，最終報收1387元/噸，日漲跌-5元/噸，漲跌幅-0.38%。

操作建議：受焦炭大幅拉漲影響，焦煤盤面有所沖高，夜盤再度大幅回落，上方1400壓力猶存。

基本面上，近期焦煤供應變化不大，煤企開工率維持年內高位，獨立洗煤廠因原煤緊缺出現停產現象，精煤產量小幅減少。同時在國內嚴查超產與沖擊地壓礦井核減產能的背景下，供應水平難以再度攀升至去年同期水平。進口方面澳洲煤變化不大，蒙煤逐步恢復，日均通關量仍有上行空間。

需求方面隨著焦炭價格不斷提漲，利潤修復后焦企對原料的采購不斷回暖，部分企業處于成本考慮開始增加庫存，且焦企產能利用率不斷走高，剛需對焦煤的需求有實質性改善。在銷售狀況良好與焦炭價格上漲預期下，煉焦煤市場漲勢有所擴大。

綜合來看，焦煤供應端偏緊格局仍舊難以改善，而需求端在焦化行業利潤修復后逐步改善，隨著焦炭價格進一步提漲，將會打開焦煤的上漲空間。短期內上方1400仍有壓力，建議等待回調后逢低做多，同時關注焦化行業去產能政策發布。